印度盧比：在資金流入抵消貿易拖累下，兌美元維持區間波動－DBS
DBS 經濟學家 Radhika Rao 指出，強勁的 FCNR (B) 掉期資金流入與較高的外匯存底，並未轉化為盧比的顯著升值，USD/INR 仍維持在 95.50–96.00 的狹窄區間內。她將此歸因於現貨中性的掉期資金流、避險需求以及官方干預，同時指出投資組合資金流有所改善，但龐大的商品貿易逆差仍持續帶來壓力。
盧比受限於狹窄區間
「過去一週，在岸市場主要受到三項關鍵發展推動：市場在 MPC 會議紀要後計入更偏鷹派的 RBI 立場、透過掉期窗口流入的資金激增，以及全球殖利率上行。」
「在 FCNR (B) 存款月底截止日期即將到來之前，截至 8 月 21 日，銀行已透過特殊掉期方案累計籌集 728 億美元，較 8 月中旬大幅增加約 200 億美元。其中近 90%，即 654 億美元，來自存款計畫。此處的急劇增長可能使 FCNR 資金總額突破 700 億至 750 億美元，並使總規模升至 800 億至 900 億美元以上。」
「值得注意的是，過去一個月資金籌集速度加快，最後 160 億美元幾乎在一週內到位，而此前相同規模的資金需要約兩週時間。這些資金流入的影響通常會反映在外匯存底、匯率、流動性及存款增長上。」
「8 月，股票出現 23 億美元的淨流入，而流入債市的資金則幾乎持平。在 FY27 年初至今，外資對股票的興趣仍為負值，但幾乎被流入債市的約 73 億美元所抵消。」
「儘管資金流入正在升溫，其他壓力點仍然存在，過去三個月每月平均商品貿易逆差維持在約 300 億美元的高位，規模大於服務貿易 170 億美元的順差。」
「掉期窗口下資金流入的現貨中性特性、與避險相關需求增加，以及當局傾向吸納流入資金以逐步降低其遠期部位曝險，限制了盧比大幅升值的空間。」
「儘管美元指數走弱，盧比仍無法獲得上行動能，導致 USD/INR 被限制在 95.50-96.00 區間內，而干預風險則阻止其向上突破。與此同時，投資組合資金流已回升，但貿易仍構成拖累。」
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