印度盧比：RBI 緊縮週期重啟－Commerzbank
Commerzbank 的 Charlie Lay 報告指出，RBI 已重啟其緊縮週期，將回購利率上調 25 個基點至 5.50%，並採取漸進式緊縮立場。此舉屬於先發制人的措施，旨在在經濟成長具韌性的背景下，抑制不斷升高的通膨預期。雖然此舉在邊際上有利於 INR，但 Lay 預期，原油、美國殖利率、美元及投資組合資金流向，仍將是短期內的關鍵驅動因素。
先發制人升息與鷹派傾向
「RBI 一致決議將回購利率上調 25 個基點至 5.50%，這是近四年來首次升息，並以 4 比 2 的投票結果，將政策立場由中性轉為『漸進式緊縮』。此次升息主要屬於先發制人之舉。儘管 RBI 仍認為需求面通膨壓力有限，但指出在食品與能源成本上升的背景下，通膨預期升高及更廣泛價格壓力已有跡象浮現。」
「政策偏向顯然已轉為更鷹派，儘管 RBI 強調，漸進式緊縮並不意味著預先設定好的升息路徑。相反地，RBI 將依據數據而定。下一步行動將是升息或暫停。」
「可以明確的是，短期內降息已不在考量範圍內。RBI 將其 2026-27 財年 CPI 預測自 5.0% 上調至 5.2%，並預計 2026 年第四季通膨將達到 6.0%，這將位於 RBI 2-6% 目標區間的上緣。」
「政策轉向在邊際上有利於 INR，因為更高的利率以及進一步緊縮的可能性，提升了印度相對的利差優勢，並顯示 RBI 抑制通膨的決心。然而，在決議公布後，USD/INR 上漲約 0.4% 至 96.78，因為市場大致已消化這次 25 個基點的升息，且政策指引並未明顯比預期更為強硬。」
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