波蘭：燃料推動的通膨上升仍受控 – ING
ING 的 Adam Antoniak 表示，波蘭 7 月 CPI 上升，主要是因為增值稅恢復正常後燃料價格走高、燃料價格上限取消，以及美國與伊朗諒解備忘錄（MoU）破裂後 Oil 成本上升所致。其他價格壓力仍然溫和，食品價格普遍放緩，加上零售連鎖業者競爭激烈。核心通膨小幅走高，但未呈現全面性上升趨勢，使整體 CPI 維持在央行目標範圍內。
燃料衝擊，但核心壓力溫和
「7 月 CPI 通膨終值確認，消費者物價年增率由 6 月的 2.5% YoY 加快至 3.0% YoY。然而，這波上升幾乎完全是由燃料價格再度飆升所帶動，原因在於標準 23% 增值稅稅率自先前暫時調降的 8% 恢復，以及 7 月初燃料價格上限遭到取消。」
「再加上美國與伊朗之間的諒解備忘錄（MoU）破裂後油價上漲，推動波蘭零售汽油與柴油價格月增 15.8% MoM。因此，燃料價格年通膨率由 6 月的 1.3% YoY 加速升至 7 月的 7.0% YoY，對整體 CPI 通膨貢獻約 0.5 至 0.6 個百分點。」
「所幸的是，籃子中其他項目的價格壓力仍然溫和。住宅能源通膨略有放緩，反映出液體燃料價格較 6 月下滑，而食品價格通膨也持續下降。」
「我們估計，剔除食品與能源後的核心通膨由 6 月的 3.0% YoY 小幅上升 0.1 個百分點至 7 月的 3.1% YoY，但我們未見價格出現全面性上行壓力的跡象。資訊與通訊類別的年通膨率略為上升，主要受電腦、資料儲存裝置及手機服務價格上漲帶動。」
「儘管燃料價格上漲，整體通膨仍維持在央行 2.5% ±1 個百分點的目標區間內，我們認為，無論是目前的通膨情勢還是未來展望，都不足以構成貨幣政策回應的理由。在我們看來，潛在價格壓力仍受控，這受到薪資增長放緩及勞動市場降溫的支持。」
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