波蘭茲羅提：隨著通膨上升，NBP 轉趨謹慎－Commerzbank
Commerzbank 的 Antje Praefcke 報告指出，波蘭中央銀行將其關鍵利率維持在 3.75%，而總裁 Glapiński 在先前釋出鴿派訊號後，如今表示在年底前不會降息。由於在通膨升高與地緣政治風險之下，降息如今被視為不切實際，這次已完成的政策大轉向應可為茲羅提提供支撐，不過後續走勢仍將取決於若通膨進一步上升，決策委員會是否會貫徹升息。
不降息且傾向在特定條件下升息
「市場普遍預期，波蘭中央銀行（NBP）本週將把關鍵利率維持不變於 3.75%。更值得關注的是，鑑於央行總裁 Adam Glapiński 在 7 月時語氣偏鴿，曾暗示將降息，但隨著通膨率上升，他在 G2 峰會場邊已開始改變措辭，因此外界更關心他將如何談論未來的利率路徑。」
「在昨日的記者會上，情況已相當明確：至少到今年年底前都不會降息，儘管決策仍將逐次會議作出。Glapiński 指出，通膨可能高於目標水準，且地緣政治不確定性仍然很高。他承認自己直到今年夏天都還偏向鴿派，但在中東局勢升級的背景下，降息如今已不切實際。」
「這標誌著此次政策大轉向已經完成，而降息目前已被排除——這一發展應可為茲羅提提供基本支撐。不過，未來幾個月 NBP 將如何推進政策，仍然是一個問題。」
「Glapiński 已明確表示，若通膨及通膨預測上升，貨幣政策委員會將考慮升息；反過來說，降息也是同樣的邏輯。因此，未來幾個月的重要觀察點將是：如果通膨持續走高，Glapiński——或者更確切地說，貨幣政策委員會——是否真的會言出必行，並準備上調關鍵利率。這將是未來影響茲羅提走勢的關鍵。」
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