聯準會與瑞士央行利差影響下，瑞士法郎持續走弱

市場押注聯準會12月升息，美元持穩，USD/CHF走高。
芝商所FedWatch工具顯示，交易員目前定價反映12月升息25個基點的機率接近85.5%。
0%的借貸成本促使投資人透過套利交易賣出瑞郎，但歐元區債務與AI風險引發避險買盤及部位平倉。

USD/CHF連續第四天上漲，週五亞洲交易時段交投於0.8360附近。市場對聯準會再次升息的預期升溫，帶動該貨幣對走高；若聯準會再度升息，將進一步擴大美國與瑞士之間的利差。

持續的通膨疑慮與貨幣政策進一步緊縮的預期，支撐美元（USD）持穩。本週稍早公布的美國消費者物價指數（CPI）數據高於預期，強化市場對聯準會12月升息的預測，尤其是聯準會理事華勒指出，若核心通膨持續居高不下，應考慮升息50個基點。

同時，根據芝商所FedWatch工具，交易員目前定價反映聯準會在12月8日至9日下次會議上升息的機率接近85.5%，升息半個百分點的機率則為14.5%。投資人如今將目光轉向週五公布的美國生產者物價指數（PPI）報告，以進一步掌握聯準會的利率路徑。市場預期10月整體PPI將年增6.6%，核心PPI則預估年增5.0%。

由於瑞士借貸成本預計將維持在全球最低的0%，投資人利用瑞郎（CHF）作為套利交易的融資貨幣，賣出瑞郎以追逐海外殖利率較高的資產，使瑞郎面臨貶值壓力。然而，對歐元區主權債務危機及AI相關市場風險的擔憂，再度推升避險需求，侵蝕套利交易報酬。因此，投資人正平倉這些部位，進而為瑞郎帶來升值壓力。

儘管瑞士央行（SNB）對匯市干預的措辭已有所緩和，官員週三仍向國會議員重申，必要時仍準備進場干預，以遏止瑞郎急劇升值。

瑞郎常見問題

影響瑞郎走勢的關鍵因素有哪些？

瑞郎（CHF）是瑞士的官方貨幣，也是全球交易量最大的十大貨幣之一，其交易量遠超瑞士經濟規模。瑞郎匯價取決於整體市場情緒、瑞士經濟狀況及瑞士央行（SNB）的政策行動等因素。2011年至2015年間，瑞郎曾與歐元（EUR）掛鉤。這項掛鉤機制突然取消後，瑞郎升值逾20%，引發市場動盪。儘管掛鉤機制已不再實施，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，瑞郎走勢通常仍與歐元高度相關。

為何瑞郎被視為避險貨幣？

瑞郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場承壓時傾向買入的貨幣。這源於瑞士在國際間的形象：經濟穩定、出口產業強健、央行儲備雄厚，以及長期在全球衝突中保持政治中立，使瑞郎成為投資人規避風險的理想選擇。在市場動盪時期，相較於被認為投資風險較高的其他貨幣，瑞郎通常更可能升值。

瑞士央行的決策如何影響瑞郎？

瑞士央行（SNB）每年召開四次會議，每季一次，以決定貨幣政策，開會頻率低於其他主要央行。瑞士央行的目標是將年通膨率維持在2%以下。當通膨高於目標，或預計在可預見的未來將超過目標時，央行會試圖透過調升政策利率來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞郎（CHF），因為這會推升殖利率，提高瑞士對投資人的吸引力。相反地，較低的利率往往會使瑞郎走弱。