日本圓因強勁的消費數據而未獲得任何支撐

• USD/JPY在早盤一度上破160.00關口失敗後，仍持穩於160.00下方。
• 日本7月零售銷售年增4%，高於市場預期的3%。
• 在G20會議召開前，市場對日本央行9月升息的定價落在80%至90%。

週一，USD/JPY交投於160.00略下方，跌幅約0.2%；此前早盤一度上探該整數關口，但隨後在當日交易時段內回吐漲幅。50日指數移動平均線（EMA）正好位於160.00，自7月底干預以來持續下行，而200日均線則位於158.00。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近80，處於本月以來維持區間的高端。

今夏最強勁的國內數據僅為日圓帶來約三分之一日圓的漲幅

日本7月零售數據於週日23:50 GMT公布，表現明確強勁。零售銷售年增4%，高於市場預期的3%，前值為0.6%；經季節調整的月度數列自前月萎縮3.9%反彈，上升2.4%；大型零售商銷售則錄得1.4%，優於前值下滑1%的表現。這正是日本央行（BoJ）所表示，在再次採取行動前希望看到的內需證據。

然而，日圓因此得到的回報僅約三分之一日圓，且對整數關口的測試最終失敗。原因並非市場忽視了數據，而是已經沒有更多人願意轉為買入。市場對9月18日決議的定價數週以來一直維持在80%至90%，當升息已被如此充分定價時，即使支持升息的證據進一步改善，也不會帶來新增買盤。

海灣局勢持續替日本書寫通膨劇本

美國部隊週日打擊了伊朗拉拉克島上的火箭發射器，這是美方一個月來首次承認對伊朗目標發動打擊；德黑蘭則對美國在約旦的基地作出回應。局勢升級推動原油上漲逾2%，較長天期美國公債殖利率也隨之走高。日本幾乎所有能源都仰賴該地區進口，因此如此幅度的波動幾乎會毫無阻礙地傳導至日本消費者物價。

這一傳導機制全年持續運作，並已反映在價格數據中：核心通膨緩步回升至目標附近，而批發價格漲勢則明顯領先。這正是為何一個曾花了十年仍無法製造通膨的中央銀行，如今內部已有多數聲音主張應對其加以抑制。尷尬之處在於，同樣的機制也會削弱其試圖捍衛的貨幣，因為更高的進口帳單意味著持續更大規模地賣出日圓。

如今兩端都在升息，這正是整個問題所在

160.00之所以持續從下方獲得支撐而非被放棄，原因在於美國方面。上週五聯準會主席在Jackson Hole的主題演講，將市場綜合期貨機率推升至：9月16日升息接近65%，10月升至92%，而12月則幾乎在升息一次與兩次之間五五波。即便日本央行升至1.25%，面對美國目標區間朝3.75%至4.00%邁進，利差幾乎仍與起點相同。

這與一週前的市場已截然不同，當時日圓押注的是一個其他主要經濟體尚未同步展開的緊縮週期。7月底的協同行動干預曾將該貨幣對自接近164.00打壓至略高於155.00，而隨後四週的緩步回升又將其一路推回這一整數關口。每次上破160.00的嘗試都遭遇賣壓，這更像是在描述一道天花板，而非趨勢反轉。

週二將把匯率議題正式擺上議程

二十國集團（G20）財長與中央銀行總裁週一及週二在北卡羅來納州阿什維爾舉行會議，日本財務大臣與央行總裁均將出席，而日圓也被明確列為討論項目。美國財政部長已公開表示，提高日本利率是解決貨幣疲弱的對策，因此任何公報措辭或新聞發言，都將構成實質事件風險，而非僅是外交場面的點綴。

同日公布的預定數據也全數來自美國。美國供應管理協會（ISM）製造業採購經理人指數（PMI）將於14:00 GMT公布，市場預期為55.2，前值為55.6；支付價格分項預期為72，前值為71.1；職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）職缺數預期為730萬。週三將公布民間就業人數，預期為4.7萬；週五則將迎來非農就業報告，市場預期增加5.8萬，前值為減少2.3萬，失業率預期為4.1%，平均時薪月增率預期為0.3%。

關鍵水位

阻力：160.00既是關鍵價位，也是50日EMA所在，因此持續構成壓力。若突破其上，下一個目標將看向160.50與161.00，其上方則是干預前的區間162.00至164.00。

支撐：159.50是本輪緩步上行所建立的支撐平台，其下為159.00，而位於158.00的200日EMA則是將終結這波回升、而非僅僅中斷它的關鍵水位。

偏向：看漲。從目前來看，突破160.00是機率較高的結果，因為原本應拖累該貨幣對的利差論述，已因美國方面的重新定價而被中和。不過需要注意的是動能：接近80的震盪指標，已幾乎耗盡將價格推至該整數關口的力量，因此若要真正突破，仍需要週五的就業數據推動，而非僅靠盤勢緩步上移。若日線收於159.00下方，則此看法失效。

USD/JPY日線圖