美元：聯準會風險與選舉情境——TD Securities
由 Jayati Bharadwaj、Howard Du 與 Linda Cheng 領導的 TD Securities 宏觀團隊，儘管市場對主席 Warsh 在 Jackson Hole 演說的反應偏向鷹派，仍維持看跌美元的觀點。他們認為，即將公布的美國數據仍指向聯準會在 9 月按兵不動，而在美國期中選舉情境與宏觀基本面主導外匯走勢的背景下，美元整體趨勢預計在年底前走弱。
聯準會路徑與期中選舉情境
「我們維持看空 USD 的偏向，因為即將公布的數據應會引導聯準會在 9 月決定維持利率不變。我們偏好在 G10 中逢高賣出 USD 兌 SEK 與 AUD，也看好在新興市場中逢高賣出 USD 兌 MXN 與 ZAR。」
「僅靠言論不太可能足以改變更廣泛的外匯敘事。美元若要出現持久反彈，需要更具說服力的政策後續行動，以及美國數據再次帶來上行驚喜。在沒有新衝擊的情況下，即將公布的數據應會引導聯準會在短期內維持利率不變，而非升息。」
「市場焦點應會在勞動節後逐步轉向美國期中選舉。若出現分裂國會，USD 的走勢應會溫和偏弱至中性；但若出現『藍色浪潮』，則可能引發美元出現較明顯的短線急升。」
「我們的基準預測預期，隨著宏觀驅動因素緩解支撐美元看漲的壓力，USD 到年底前將溫和走弱。另一方面，若出現『藍色浪潮』情境，隨著美國重新獲得部分制度公信力，且長天期美國公債期限溢價下降，美元可能出現更明顯的短線急升。」
「相反地，若共和黨維持對國會的全面控制，將是對 USD 最為看跌的情境。若國會分裂，我們基於季節性、外匯估值以及 2018 年的類比，看好 USD/SEK 下行；若出現『藍色浪潮』風險情境，則持有 USD/CNH。」
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