英国：能源冲击影响前景—

英国：能源冲击影响前景——法国兴业银行

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法国兴业银行（Societe Generale）经济学家描述了英国的一个平静周，随着市场在行长贝利（Bailey）对紧缩政策表示反对后，英国国债收益率下降，市场削减了对英国央行（BoE）加息的预期。

法国兴业银行经济学家描述了英国的一个平静周，随着市场削减对英国央行（BoE）加息的预期，英国国债收益率有所回落，原因是行长贝利对紧缩政策表示反对。调查数据显示，消费者物价指数（CPI）预期上升，但工资预期保持稳定，表明第二轮效应有限。然而，实际家庭收入下降和能源冲击预计将使消费趋势在2027年前恶化。

利率重新定价与实际收入挤压

“上周英国相对平静。英国国债收益率从5%回落至4.8%，主要由今年加息预期的重新定价推动。大部分重新定价发生在安德鲁·贝利强烈反对市场对今年加息预期之前，他的观点与我们一致，即经济中的闲置产能应限制第二轮效应。”

“在数据方面，从3月6日至20日进行的决策者小组调查显示，单月一年期CPI预期同比上升0.5个百分点至3.5%，达到27个月高点。然而，一年期工资预期略微下降0.1个百分点至3.5%。这可能表明企业认为当前能源冲击的第二轮效应有限，尽管更可能反映的是滞后数据。”

“最后，2025年第四季度GDP最终数据显示，实际家庭可支配收入继续下降，同比下降0.4%，而2025年第三季度为同比下降0.3%。由于能源冲击，这一趋势可能恶化并对消费产生压力，因为约40%的年度工资协议在4月确定，且很可能在伊朗战争爆发前已达成，而能源相关的通胀将侵蚀名义工资增长，直至2027年的工资协议。”

“本周英国仍将相对平静。3月建筑业采购经理人指数（PMI）可能会跟随综合指数下滑，因订单因能源冲击引发的信心下滑而减弱。”

“同样，3月皇家特许测量师学会（RICS）住房调查可能显示销售预期恶化，因为许多抵押贷款交易已被撤回，支撑抵押贷款定价的两年和五年期利率互换利率已上升约50个基点，达到自2024年12月以来的最高水平。”

“与此同时，英国央行的信贷状况调查可能是在冲击发生前进行，因此可能呈现出相对积极的借贷条件状况。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）