Experten sind sich einig: Die US-Zwischenwahlen und die Nervosität rund um KI könnten das Vertrauen in den US-Dollar schwächen

Der US-Dollar (USD) hat am Montag den Großteil seiner vorherigen Verluste aufgeholt, bleibt jedoch in der Defensive. Anleger scheuen sich davor, vor den US-Zwischenwahlen umfangreiche Long-Positionen im US-Dollar zu halten, während wachsende Sorgen vor einer KI-Blase ein zusätzliches Risiko darstellen. Vor diesem Hintergrund notiert der US-Dollar-Index (DXY) zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 101,66 und damit weiterhin nahe dem unteren Ende der Handelsspanne vom Oktober im Bereich von 100,40.

Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Konjunkturdaten untermauerten das Narrativ der wirtschaftlichen Sonderstellung der USA. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) beschleunigte sich im dritten Quartal deutlich, und die Inflation liegt weiterhin klar über dem Ziel der US-Notenbank Federal Reserve (Fed). Damit bleibt der Druck bestehen, die Zinsen weiter anzuheben. Der US-Dollar-Index erhält durch diese Zahlen jedoch keinen Auftrieb und zeigt seit zwei Wochen nur begrenztes Aufwärtspotenzial.

Zwischenwahlen und Ausverkauf bei Technologieaktien bremsen Erholungsversuche des US-Dollars

Die Analysten von MUFG/BTMU warnen, dass am Dienstag eine „schwere Niederlage der Republikaner die Stärke des US-Dollars dämpfen könnte“. Ein solches Ergebnis würde ihrer Ansicht nach „den Spielraum für weitere fiskalische Impulse begrenzen“ und könnte den Fokus des Marktes auf „weniger marktfreundliche Maßnahmen nach der derzeitigen Präsidentschaft“ lenken. Dies würde den Ausblick für den US-Dollar um eine weitere politische Unsicherheit ergänzen.

Ähnlich hebt ING die Positionierung und politische Risiken als zentrale kurzfristige Einflussfaktoren hervor und stellt fest: „Das Hauptrisiko für den Dollar besteht heute darin, dass vor den US-Zwischenwahlen am Dienstag vorsorglich ein Teil der Netto-Long-Positionen abgebaut wird.“

Die Bank weist darauf hin, dass „die Prognosemärkte die Wahrscheinlichkeit eines umfassenden Wahlsiegs der Demokraten bei rund 68 % sehen“. Dieses Szenario „könnte aus mehreren Gründen als leicht negativ für den US-Dollar angesehen werden: von einem höheren Risiko eines Regierungsstillstands und einer Blockade bei den Verhandlungen über die Schuldenobergrenze bis hin zu möglichen Belastungen für die ohnehin fragile Stimmung im KI-Bereich“. Vor diesem Hintergrund kommt ING zu dem Schluss: „Wir wären in den nächsten Tagen vorsichtig damit, auf weitere Kursgewinne des USD zu setzen.“

Die Experten von BBH richten ihren Blick hingegen auf die Aktienmärkte, wo der „Ausverkauf bei Technologieaktien den USD kurzfristig in der Defensive halten kann“. Zugleich urteilt BBH jedoch, dass „die starke US-Konjunktur und der zunehmende Preisdruck die restriktive Ausrichtung der Fed untermauern“. Damit dürften die „Zinsdifferenzen“ den „USD weiterhin stützen“, auch wenn sich die Stimmung kurzfristig eintrübt.