Gold fällt angesichts hoher US-Staatsanleiherenditen unter 4.150 US-Dollar

• Der Goldpreis fällt im frühen asiatischen Handel am Dienstag deutlich auf rund 4.135 US-Dollar.
• Steigende Renditen von US-Staatsanleihen belasten Gold, da es keine Zinsen abwirft.
• Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 82,8 % ein, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung nächste Woche unverändert lässt.

Der Goldpreis (XAU/USD) fällt im frühen asiatischen Handel am Dienstag auf rund 4.135 US-Dollar. Das Edelmetall setzt seine Abwärtsbewegung fort, da die US-Anleiherenditen trotz sinkender Energiepreise auf erhöhtem Niveau verharren. Im Vorfeld der geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve (Fed) in der kommenden Woche bewerten Händler weiterhin die Aussichten für die US-Zinsen.

Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen, die den kurzfristigen Zinsentscheidungen der Fed enger folgt, stieg um mehr als 3 Basispunkte auf 4,778 %. Unterdessen legte die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um mehr als 4 Basispunkte auf 5,144 % zu. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erhöhte sich um mehr als 4 Basispunkte auf 5,476 %.

Zum Anstieg der US-Anleiherenditen trug auch ein Ausverkauf französischer Anleihen nach einem Wochenende mit gewaltsamen Unruhen bei. Höhere Zinsen belasten Gold in der Regel, da es keine Zinsen abwirft.

Die Fed hob die Zinsen im September um einen Viertelprozentpunkt an und vollzog damit ihre erste Zinserhöhung seit 2023. Dennoch wägen Händler den nächsten Schritt der US-Notenbank ab, nachdem Äußerungen ihres Vorsitzenden Kevin Warsh als Argument für unveränderte Zinsen in diesem Monat interpretiert wurden.

Es wird weithin erwartet, dass die Fed die Zinsen bei ihrer geldpolitischen Sitzung im Oktober unverändert lässt, trotz der hohen US-Inflationswerte der vergangenen Woche. Laut dem CME FedWatch Tool preisen Fed-Funds-Futures eine implizite Wahrscheinlichkeit von 82,8 % dafür ein, dass die US-Notenbank bei ihrer nächsten zweitägigen Sitzung am 28. Oktober an ihrem Zinsniveau festhält.

Inflationsswaps steigen, während die Märkte die US-Daten der vergangenen Woche verarbeiten

Die Strategen der Deutschen Bank betonen, dass der vergleichsweise dünn besetzte US-Datenkalender in dieser Woche „die Märkte weiterhin damit beschäftigen dürfte, die deutlich über den Erwartungen liegenden Inflationszahlen der vergangenen Woche zu verarbeiten“. Sie weisen darauf hin, dass „KI-bedingte Wachstumssorgen zu einer deutlichen Rally bei Staatsanleihen beitrugen, wobei die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen in der vergangenen Woche um 16,5 Basispunkte auf 5,07 % sank (+1,5 Basispunkte am Freitag)“. Gleichzeitig sind die Inflationserwartungen auf beiden Seiten des Atlantiks gestiegen. Die Deutsche Bank merkt dazu an, dass dies „die Inflationssorgen in Europa verschärfte und den einjährigen Euro-Inflationsswap in der vergangenen Woche um weitere 21 Basispunkte auf 3,69 % steigen ließ“, während „ähnlich auch in den USA der einjährige Inflationsswap in der vergangenen Woche um 17 Basispunkte auf 2,74 % zulegte“.

Warsh verweist auf Investitionsschub und Nachfragerisiken durch KI, vermeidet aber geldpolitische Vorfestlegungen für 2026

Fed-Chef Warsh vermittelte eine moderat zuversichtliche, jedoch etwas weniger nachdrückliche Botschaft. Sein FXS-Speechtracker-Wert lag bei 5,6 von 10 Punkten, verglichen mit dem etablierten Referenzwert von 6,1 von 10 Punkten. Sein Eingeständnis, „von der globalen Finanzkrise übermäßig gezeichnet“ zu sein, unterstreicht seine vorsichtige Grundhaltung. Zugleich hebt Warsh das strukturelle Wachstum und einen durch „gute politische Maßnahmen“ angetriebenen Investitionsschub hervor. Er betont, dass die zentralen geldpolitischen Entscheidungen bei den Sitzungen im Oktober und Dezember Gestalt annehmen werden, ohne deren Ergebnisse vorwegzunehmen. Warshs Fokus auf KI als kurzfristigen Nachfrageschock mit ungewissen Beschäftigungseffekten sowie neue Fed-Arbeitsgruppen und eine Anhörung vor Ort signalisieren eine wachsende Aufmerksamkeit für technologiebedingte makroökonomische Risiken und Risiken für die Finanzstabilität. Diese könnten letztlich über den geldpolitischen Kurs die Entwicklung des US-Dollars prägen.

Der FXS Fed Sentiment Index blieb nach der Rede unverändert: Er bewegte sich um 0,00 Punkte und verharrte damit auf dem weiterhin erhöhten Stand von 127,51. Dies deutet darauf hin, dass der geldpolitische Grundton trotz des etwas moderateren FXS-Speechtracker-Werts weiterhin klar restriktiv ausgerichtet ist. Die Kombination aus Zuversicht hinsichtlich der Gewährleistung von Preisstabilität, der Betonung eines investitionsgetriebenen Aufschwungs und der Vorsicht gegenüber extremen Abwärtsrisiken legt nahe, dass der FXS Fed Sentiment Index vorerst weiterhin Aufwärtspotenzial für den US-Dollar gegenüber dem neutralen Referenzwert von 100 signalisiert.

Technische Analyse: Gold bleibt unter dem wichtigen 100-Tage-SMA gedeckelt

Im Tageschart bleibt der kurzfristige Ausblick für XAU/USD bärisch, da der Kassapreis weiterhin unter dem einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) verharrt. Der Preis notiert zudem unter dem mittleren 20-Tage-Bollinger-Band, was die begrenzten Aufwärtschancen unterstreicht. Der Relative-Stärke-Index (14) bei rund 42 deutet eher auf eine schwache Dynamik als auf einen eindeutig überverkauften Markt hin.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand am mittleren Bollinger-Band bei rund 4.180 US-Dollar, gefolgt vom 100-Tage-SMA bei 4.240 US-Dollar und dem oberen Bollinger-Band nahe 4.315 US-Dollar. Ein Ausbruch über dieses obere Band wäre nötig, um den aktuellen Abwärtsdruck zu verringern. Auf der Unterseite bietet das untere Bollinger-Band bei rund 4.050 US-Dollar die nächste Unterstützung. Ein nachhaltiger Rückgang in Richtung dieses Bandes oder darunter würde eine Fortsetzung der Korrekturphase signalisieren.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools verfasst. Mehr erfahren.)