Abwertung des japanischen Yen stoppt wenige Pips vor 160,00 angesichts steigender Interventionsrisiken

• USD/JPY kommt am Donnerstag bei rund 159,80 nicht weiter, nachdem das Währungspaar in den beiden vorangegangenen Tagen um etwa 1,25 % gestiegen war.
• Spekulationen über eine weitere Zinserhöhung der Fed im Dezember haben dem US-Dollar auf breiter Front Auftrieb gegeben.
• In Japan haben geldpolitisch lockere Äußerungen von BoJ-Vertreter Asada die Wirkung der hohen Erzeugerpreisinflation neutralisiert.

Der japanische Yen (JPY) notiert am Donnerstag gegenüber dem US-Dollar (USD) nahezu unverändert, nachdem er in den beiden vorangegangenen Tagen um knapp 1,25 % nachgegeben hatte. Belastet wurde er durch die zunehmende geldpolitische Divergenz zwischen der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) und der Bank of Japan (BoJ). Die Rally bei USD/JPY ist bei rund 159,80 ins Stocken geraten, da die Marke von 160,00 für die Behörden in Tokio als wichtige Schwelle gilt.

Anleger haben ihre Long-Positionen im US-Dollar ausgebaut, nachdem zu Wochenbeginn hohe US-Verbraucherpreisdaten veröffentlicht worden waren und sich mehrere Fed-Vertreter für einen restriktiveren Kurs und eine weitere Zinserhöhung im Dezember ausgesprochen hatten. 

An den Terminmärkten ist eine weitere Straffung der Fed-Geldpolitik im Anschluss an die Sitzung der US-Notenbank am 9. Dezember vollständig eingepreist. Dabei liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt laut Daten des FedWatch-Tools der CME bei knapp 10 %. Im weiteren Verlauf des Donnerstags werden sich zahlreiche Fed-Vertreter zu Wort melden und ein klareres Bild der kurzfristigen Pläne der Notenbank vermitteln.

Äußerungen aus der BoJ zugunsten einer lockeren Geldpolitik dämpfen Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember

In Japan stellt sich die Lage völlig anders dar. Das gilt insbesondere, nachdem BoJ-Ratsmitglied Toichiro Asada, einer der beiden Befürworter einer lockeren Geldpolitik, die bei der Sitzung im September gegen den Beschluss gestimmt hatten, davor gewarnt hat, dass höhere Finanzierungskosten das Wachstum und die zugrunde liegende Inflation belasten könnten. Diese Äußerungen wecken Zweifel an den Markterwartungen einer weiteren Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung am 17. Dezember und haben den japanischen Yen zusätzlich unter Druck gesetzt.

Die zuvor am selben Tag veröffentlichten Daten aus Japan wirkten hingegen stützend, da die Erzeugerpreisinflation den Befürwortern eines restriktiveren BoJ-Kurses weitere Argumente lieferte. Der Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im Oktober gegenüber dem Vorjahresmonat um 7,1 %. Damit lag die Teuerung über den erwarteten 6,5 % und beschleunigte sich gegenüber dem Anstieg von 6,8 % im September.

Die Analysten von MUFG sehen den Yen jedoch durch „Anzeichen für ein verbessertes Vertrauen in den Markt für japanische Staatsanleihen (JGB) gestützt, wozu zweifellos die aktivere BoJ und der allgemeine Konsens beigetragen haben, dass die BoJ mit ein oder zwei weiteren Zinserhöhungen den neutralen Leitzins erreichen würde“. Vor diesem Hintergrund und da „Interventionen das weitere Aufwärtspotenzial voraussichtlich begrenzen und das Vertrauen in die BoJ zunimmt“, kommen die MUFG-Experten zu dem Schluss, dass „die Risiken mittelfristig eindeutig stärker in Richtung einer Yen-Aufwertung weisen“.