Riksbank: Höherer Leitzinspfad bei anziehender Inflation – Nomura

Das Global-Markets-Research-Team von Nomura unter der Leitung von Josie Anderson, George Buckley und Andrzej Szczepaniak analysiert die jüngste Entscheidung der Riksbank, ihren Leitzins auf 2,00 % anzuheben. Als wesentliche Gründe nennen die Analysten eine sich beschleunigende CPIF-Inflation bei Herausrechnung vorübergehender fiskalischer Maßnahmen, ein robustes BIP-Wachstum und hohe Energiepreise. Sie prognostizieren zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte im Februar und Mai 2027, die den Leitzins auf 2,50 % bringen würden.

Nomura erwartet weitere geldpolitische Straffung

„Zu künftigen Änderungen des Leitzinses hieß es: ‚Sollten die Aussichten für Inflation und Konjunktur Bestand haben, hält es die Riksbank für wahrscheinlich, dass der Leitzins im kommenden Jahr im Einklang mit der Leitzinsprognose vom September weiter angehoben wird.‘“

„Wir erwarten, dass die CPIF-Inflation im ersten Quartal 2027 durchschnittlich 1,8 % gegenüber dem Vorjahr beträgt und sich im zweiten Quartal 2027 auf 2,6 % beschleunigt, da die Basiseffekte aus der Halbierung der Mehrwertsteuer auf Lebensmittel im April 2026 die Vorjahresrate der Inflation nach oben treiben.“

„Die Leitzinsprojektion vom September impliziert eine Wahrscheinlichkeit von rund 50 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Februar, sofern der Leitzins im Dezember unverändert bleibt. Der projizierte Zinspfad steigt anschließend im Laufe des Jahres 2027 allmählich an und erreicht im ersten Quartal 2028 einen Höchststand von 2,43 %.“

„Wir erwarten, dass die Riksbank ihren Leitzins im Februar und Mai 2027 erneut um jeweils 25 Basispunkte auf 2,50 % anhebt. Damit läge er weiterhin innerhalb der von der Riksbank als neutral eingestuften Spanne von 1,50 bis 3,00 %. Dies wären zudem weniger Zinserhöhungen, als wir von der EZB in den Jahren 2026 und 2027 erwarten (wir rechnen mit insgesamt vier Anhebungen auf 3,00 % – einschließlich der beiden bereits erfolgten).“

„Wir sehen Risiken hinsichtlich des von uns erwarteten Zeitplans für die Zinserhöhungen der Riksbank – die nächsten beiden Anhebungen nach November könnten im März und Juni erfolgen (also jeweils einen Monat später als von uns erwartet), wenn die Riksbank den Inflationsdruck im Rahmen ihrer Prognoserunden eingehender beurteilen kann. Zinserhöhungen bei zwei aufeinanderfolgenden Sitzungen im November und Dezember 2026 erscheinen unwahrscheinlich, da die Inflation weiterhin weitgehend unter Kontrolle zu sein scheint.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)