• 道琼斯工业平均指数（DJIA）周三收盘接近历史高点，涨幅约为1%，得益于下午的强劲反弹。
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• 周四的核心个人消费支出（PCE）数据发布是本周的主要催化剂，也是对当前走势的最大威胁。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周三再次冲击新高，但其上涨方式值得仔细观察。该指数上涨约1%，收于52,200点附近，略低于约52,300点的历史高点。这一涨幅并非来自盈利或增长的意外，而是受原油价格下跌和债券市场认为收益率已达极限的影响。

原油价格下跌和收益率走软推动上涨

下午的走势几乎与原油价格同步。两大主要基准油价当日均下跌约4%，由于《凡尔赛和平框架》带来的地缘政治风险溢价逐渐消退，能源板块承压。尽管执行谈判陷入停滞，黎巴嫩的冲突未停止，这种平静仍显脆弱；市场却将其视为持久。

油价走低直接助力通胀回落的预期，进而拉低了国债收益率，10年期国债收益率跌破4.5%。这一组合特别利好道指。道指在工业、金融和高股息板块的权重较大，这些板块对资金成本的敏感度远高于以科技股为主的指数，因此较低的收益率环境几乎是为该指数量身定制的。

道指缺乏芯片板块的敞口反而成为优势

此外，道指本周避开了科技股的剧烈波动。周二纳斯达克遭遇的半导体股抛售几乎未波及芯片敞口较少的道指，周三从过度拉伸的科技股中资金流出，转而流入道指的价值和周期性板块。

随着谷歌母公司Alphabet取代Verizon加入道指，这一优势将逐渐缩小。此次更替使道指的科技板块比重大幅增加。目前来看，这一变化带来利好，因为Alphabet因该消息股价上涨。

动能强劲但已过度

盘中图显示典型的反转走势：指数在下午早些时候触及约51,550点的低点，五分钟随机相对强弱指数（Stoch RSI）处于个位数低位，接近极度超卖水平，随后大幅反弹约700点至收盘。该指标现已升至约88，处于超买区。

日线图则显示更健康的走势。日线Stoch RSI约为55并呈上升趋势，表明趋势尚未耗尽，价格远高于50日指数移动均线（EMA）附近的50,300点。趋势结构明确向上，需谨慎的是最新上涨的速度，而非方向。

核心PCE是唯一关键数据

所有这些都将迎来周四GMT12:30发布的核心个人消费支出（PCE）价格指数。市场普遍预期环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均比前值高出0.1个百分点，这令人尴尬。周三市场因油价走低而庆祝通胀回落，但美联储（Fed）偏好的通胀指标预计将显示核心价格加速上涨，而非放缓。

整体PCE数据也指向同样方向，年率预计接近4%，该数据与第一季度最终国内生产总值（GDP）、耐用品订单和失业救济申请数据一同在GMT12:30发布，届时美联储官员也将发表讲话。鉴于美联储已将利率维持在3.75%并在6月转向更鹰派立场，核心PCE数据偏热将令鸽派无计可施，可能打破基于相反假设的反弹。

阻力位：近期阻力位为历史高点区域，周三高点约52,250点，历史高点约52,300点就在上方。日线收盘突破该区间将打开上涨空间，下一个整数关口目标为52,500点。

关注水平

支撑位：首个支撑位在52,000点，为下午突破时清除的水平，也是逢低买盘最可能介入的位置。下方为周三低点约51,550点，是本轮上涨的起点；若跌破该点，表明反弹已真正停滞，而非暂时休整。

偏向：看涨。趋势、动能和宏观利好均指向同一方向，回调至52,000点视为买入机会而非反转。唯一可能改变观点的是周四的核心PCE数据：若数据偏热且收盘回落至51,550点以下，将是借来的利好被收回的信号。

道琼斯日线图