L’euro se renforce au-dessus de 1,1150 alors que le PIB de la zone euro dépasse les prévisions et que les élections américaines de mi-mandat approchent

L’EUR/USD se renforce autour de 1,1175 en début de séance européenne lundi.
La révision par Fitch de la perspective de la France de « stable » à « négative » pourrait limiter la hausse de l’euro.
Les Américains se rendent aux urnes mardi.

La paire EUR/USD se renforce vers 1,1175 durant les premières heures de cotation en Europe lundi. L’euro (EUR) progresse légèrement face au dollar américain (USD), les chiffres du produit intérieur brut (PIB) de la zone euro et de l’Allemagne ayant dépassé les prévisions au troisième trimestre (T3). Les traders attendent les rapports sur les ventes au détail en Allemagne et l’indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier de l’ISM aux États-Unis, qui seront publiés plus tard lundi.

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Les données publiées vendredi ont montré que l’économie de la zone euro avait progressé plus que prévu au T3, témoignant de sa résilience malgré les répercussions de la guerre au Moyen-Orient et l’envolée des coûts de l’énergie. Le PIB de la zone euro a augmenté de 0,4 % sur un trimestre au T3, après une croissance de 0,6 % au T2, dépassant les 0,2 % attendus.

Dans le même temps, l’économie allemande a progressé de 0,2 % sur un trimestre au T3, contre une hausse de 0,3 % au T2. Ce chiffre dépasse le consensus du marché, qui tablait sur 0,1 %.

Toutefois, l’agence de notation Fitch a révisé vendredi la perspective de la France de « stable » à « négative », avertissant que la dégradation des finances publiques et les risques politiques compromettent les perspectives de stabilisation de la dette. Cette situation pourrait, à son tour, peser sur la monnaie unique à court terme.

Les Américains voteront mardi pour décider si le Parti démocrate peut reprendre le contrôle du Congrès au Parti républicain du président américain Donald Trump. Si les démocrates devraient obtenir la majorité à la Chambre des représentants, l’issue du scrutin sénatorial reste incertaine.

L’euro soutenu par une divergence limitée entre la BCE et la Fed, mais les risques liés à la France freinent la hausse de l’EUR/USD

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, souligne que « la résilience de l’activité économique dans la zone euro et une inflation qui devrait rester supérieure à l’objectif pendant une période prolongée maintiennent clairement la possibilité d’un relèvement des taux à 2,75 % en décembre (une probabilité de 86 % étant intégrée dans les cours) ». Il note que « le PIB réel a progressé de 0,4 % sur un trimestre au T3, contre 0,6 % au T2, soit le double de la prévision du consensus, la croissance en Espagne et en Allemagne ayant compensé la contraction en France », soulignant la solidité sous-jacente de la région malgré certaines poches de faiblesse.

Dans ce contexte, Haddad estime que « l’essentiel est que la divergence limitée des politiques de la BCE et de la Fed soutient l’EUR/USD », les perspectives actuelles en matière de taux contribuant à soutenir l’euro. Il prévient toutefois que « les difficultés budgétaires persistantes de la France peuvent faire baisser l’EUR/USD à 1,1000 », laissant entendre que les risques propres à certains pays pourraient encore peser sur la monnaie.

Sur le plan institutionnel, BBH souligne que « le changement à la tête de la BCE ne devrait pas modifier les perspectives de politique monétaire à court terme et n’a pas d’incidence notable sur l’EUR. Le Conseil des gouverneurs de la BCE ne repose pas sur une seule personne ; 21 membres disposent d’un droit de vote, dont six membres du directoire et 15 gouverneurs de banques centrales nationales ». Les dirigeants de l’UE doivent se réunir les 26 et 27 novembre « pour discuter de la personne qui prendra la tête de la BCE », « l’Espagnol Pablo Hernandez de Cos et le Néerlandais Klaas Knot » étant présentés comme les favoris pour succéder à la présidente actuelle.

Nagel signale un regain des risques inflationnistes et maintient les haussiers sur l’euro en alerte

Nagel, de la BCE, lance un avertissement plus ferme qu’à l’accoutumée sur l’inflation, avec un score FXS Speechtracker de 8,2 contre une moyenne historique de 6,9, signalant un net durcissement de ton. L’engagement de la BCE à prendre des « mesures décisives si nécessaire » pour ramener l’inflation à son objectif renforce les anticipations selon lesquelles un resserrement monétaire reste pleinement envisageable si les pressions sur les prix s’accélèrent de nouveau.

L’insistance de Nagel sur le fait que la hausse des prix à la consommation s’est de nouveau accélérée et que de nouvelles augmentations des prix « ne peuvent être exclues », sous l’effet du renchérissement de l’énergie, plaide pour une vigilance accrue face aux risques inflationnistes. La combinaison de ces inquiétudes renouvelées sur l’inflation et de cette volonté d’agir soutient l’euro, les marchés pouvant intégrer une probabilité plus élevée de mesures restrictives supplémentaires si les données continuent de dépasser les attentes.

Analyse technique : l’EUR/USD conserve un biais baissier sous la SMA à 100 jours

Sur le graphique journalier, l’EUR/USD conserve un biais baissier à court terme, le cours au comptant restant sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours. Le cours évolue également sous la SMA à 20 périodes constituant la bande médiane de Bollinger, ce qui maintient la paire dans la moitié inférieure de son enveloppe de volatilité récente. Par ailleurs, l’indice de force relative (RSI) à 14 périodes, proche de 40, suggère une dynamique baissière faible mais en voie de stabilisation, plutôt qu’une véritable situation de survente.

À la hausse, la première résistance se situe au niveau de la bande médiane de Bollinger à 1,1195, avant la bande supérieure, proche de 1,1260. Un obstacle plus important se dessine ensuite au niveau de la SMA à 100 jours, à 1,1425. À la baisse, la bande inférieure de Bollinger, à 1,1130, constitue le prochain support significatif. Une rupture franche de ce seuil rouvrirait la voie à de nouveaux plus bas dans le cadre de la configuration baissière actuelle.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle. En savoir plus.)

Questions fréquentes sur l’euro

Qu’est-ce que l’euro ?

L’euro est la monnaie des 20 pays de l’Union européenne qui appartiennent à la zone euro. Il s’agit de la deuxième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain. En 2022, il représentait 31 % de l’ensemble des transactions sur le marché des changes, avec un volume quotidien moyen supérieur à 2 200 milliards de dollars. L’EUR/USD est la paire de devises la plus échangée au monde, représentant environ 30 % de l’ensemble des transactions, suivie de l’EUR/JPY (4 %), de l’EUR/GBP (3 %) et de l’EUR/AUD (2 %).

Qu’est-ce que la BCE et quelle est son influence sur l’euro ?

La Banque centrale européenne (BCE), située à Francfort, en Allemagne, est la banque centrale de la zone euro. Elle fixe les taux d’intérêt et conduit la politique monétaire. Le mandat principal de la BCE est de maintenir la stabilité des prix, ce qui implique soit de maîtriser l’inflation, soit de stimuler la croissance. Son principal outil consiste à relever ou à abaisser les taux d’intérêt. Des taux d’intérêt relativement élevés, ou la perspective d’une hausse des taux, soutiennent généralement l’euro, et inversement. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend les décisions de politique monétaire lors de réunions organisées huit fois par an. Ces décisions sont prises par les dirigeants des banques centrales nationales de la zone euro et six membres permanents, dont la présidente de la BCE, Christine Lagarde.

Comment les données sur l’inflation influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les données sur l’inflation dans la zone euro, mesurée par l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), constituent un indicateur économique important pour l’euro. Si l’inflation augmente plus que prévu, notamment si elle dépasse l’objectif de 2 % de la BCE, cette dernière est contrainte de relever les taux d’intérêt pour la ramener sous contrôle. Des taux d’intérêt relativement élevés par rapport à ceux des autres économies soutiennent généralement l’euro, car ils rendent la région plus attractive pour les investisseurs internationaux souhaitant y placer leurs capitaux.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les publications de données permettent d’évaluer la santé de l’économie et peuvent avoir une incidence sur l’euro. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI manufacturiers et des services, l’emploi et les enquêtes sur la confiance des consommateurs peuvent tous influencer l’évolution de la monnaie unique. Une économie solide est favorable à l’euro. Non seulement elle attire davantage d’investissements étrangers, mais elle peut aussi inciter la BCE à relever les taux d’intérêt, ce qui renforce directement l’euro. À l’inverse, si les données économiques sont faibles, l’euro risque de baisser. Les données économiques des quatre principales économies de la zone euro (l’Allemagne, la France, l’Italie et l’Espagne) sont particulièrement importantes, car elles représentent 75 % de l’économie de la zone euro.

Quelle est l’incidence de la balance commerciale sur l’euro ?

La balance commerciale est une autre publication importante pour l’euro. Cet indicateur mesure la différence entre les recettes qu’un pays tire de ses exportations et ses dépenses d’importation sur une période donnée. Si un pays produit des biens d’exportation très recherchés, sa monnaie s’apprécie du seul fait de la demande supplémentaire émanant des acheteurs étrangers qui souhaitent acquérir ces biens. Ainsi, un excédent commercial renforce une monnaie, tandis qu’un déficit produit l’effet inverse.

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