Le repli du yen japonais s’interrompt à quelques pips de 160,00 sur fond de risque accru d’intervention

• L’USD/JPY marque le pas autour de 159,80 jeudi, après avoir progressé d’environ 1,25 % au cours des deux jours précédents.
• Les spéculations sur une nouvelle hausse des taux de la Fed en décembre ont fait grimper le dollar américain face à l’ensemble des principales devises.
• Au Japon, les propos accommodants d’Asada, de la BoJ, ont contrebalancé l’effet des chiffres élevés de l’inflation à la production.

Le yen japonais (JPY) évolue quasiment à l’équilibre face au dollar américain (USD) jeudi, après avoir chuté de près de 1,25 % au cours des deux jours précédents, pénalisé par la divergence croissante des politiques monétaires de la Réserve fédérale (Fed) et de la Banque du Japon (BoJ). La progression de l’USD/JPY s’est interrompue autour de 159,80, le niveau de 160,00 étant considéré comme un seuil clé pour les autorités de Tokyo.

Les investisseurs ont renforcé leurs positions longues sur le dollar américain après la publication, en début de semaine, de chiffres élevés de l’inflation à la consommation aux États-Unis et une série de déclarations restrictives de responsables de la Fed appelant à une nouvelle hausse des taux d’intérêt en décembre. 

Les marchés à terme intègrent pleinement un nouveau resserrement monétaire de la Fed à l’issue de la réunion de la banque centrale américaine du 9 décembre, avec une probabilité de près de 10 % d’une hausse des taux d’un demi-point de pourcentage, selon les données de l’outil FedWatch du CME. De nombreux responsables de la Fed doivent s’exprimer plus tard jeudi et apporter davantage de précisions sur les intentions de la banque centrale à court terme.

Les propos accommodants de la BoJ tempèrent les anticipations d’une hausse des taux en décembre

Au Japon, la situation est diamétralement opposée, surtout après les avertissements de Toichiro Asada, membre du comité de politique monétaire de la BoJ et l’un des deux dissidents favorables à une politique accommodante lors de la réunion de septembre. Selon lui, une augmentation des coûts d’emprunt pourrait peser sur la croissance et l’inflation sous-jacente. Ces propos remettent en question les anticipations du marché quant à une nouvelle hausse des taux lors de la prochaine réunion, prévue le 17 décembre, et ont accentué la pression sur le yen japonais.

Les données publiées au Japon plus tôt dans la journée ont toutefois soutenu le yen, les chiffres de l’inflation à la production ayant fourni de nouveaux arguments aux partisans d’une politique restrictive au sein de la BoJ. La hausse de l’indice des prix à la production (IPP) s’est accélérée à 7,1 % sur les douze mois se terminant en octobre, dépassant les attentes de 6,5 %, après une progression de 6,8 % en septembre.

Les analystes de MUFG estiment toutefois que le yen est soutenu par « des signes d’amélioration de la confiance sur le marché des obligations d’État japonaises (JGB), sans doute favorisée par une BoJ plus active et par le consensus général selon lequel une ou deux hausses suffiraient à porter son taux directeur au niveau neutre ». Compte tenu de ces éléments, et alors qu’« une intervention devrait limiter le potentiel de hausse et que la confiance dans la BoJ s’améliore », les experts de MUFG concluent que « la balance des risques semble nettement pencher davantage vers un renforcement du yen à moyen terme ».