Le yen approche de 159,00, tandis que les rendements des bons du Trésor américain repassent au-dessus de 5 %

L’USD/JPY atteint son plus haut niveau depuis la mi-octobre, juste sous 159,00.
Une synthèse de la BoJ montre que ses membres s’accordent sur la poursuite des hausses de taux, mais le yen recule.
Les prix à la production américains d’octobre seront publiés vendredi, après une hausse de 1,3 % en septembre.

Les nouvelles obligations du Trésor américain à 10 ans vendues mardi offrent un taux annuel de 5 %, le plus élevé depuis 2006, et le yen est tombé à son plus bas niveau face au dollar depuis la mi-octobre. Le dollar a progressé jusqu’à un niveau légèrement inférieur à 159,00 yens, effaçant plus que son recul de lundi et repassant au-dessus de son cours de clôture de vendredi.

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Bowman, vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, a déclaré que les chiffres des prix à la consommation d’octobre suggèrent que les pressions inflationnistes pourraient persister et que l’inflation ne suit pas une tendance baissière. La fourchette de taux de la Fed, comprise entre 3,75 % et 4,00 %, se situe de 2,50 à 2,75 points de pourcentage au-dessus du taux de 1,25 % de la Banque du Japon (BoJ). Un dépôt en dollars rapporte donc à peu près autant de plus qu’un dépôt en yens.

Une synthèse de la réunion d’octobre de la BoJ, publiée mardi, montre que ses membres s’accordaient dans l’ensemble sur la nécessité de poursuivre les hausses de taux, ce qui n’a pas empêché le yen de reculer. La hausse attendue du taux de la BoJ à 1,50 % le 18 décembre interviendrait neuf jours après un relèvement de la fourchette de la Fed à 4,00 %-4,25 %, laissant l’écart exactement inchangé.

Au calendrier

Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis, attendues jeudi à 13 h 30 GMT, devraient s’établir à 195 000, contre 189 000 précédemment. Vendredi à 13 h 30 GMT seront publiés les prix à la production d’octobre, dont la hausse annuelle est prévue à 6,6 %, après 6,3 %. Ces deux indicateurs influeront sur l’ampleur de l’écart entre les taux américains et japonais.

Les prix à la production japonais d’octobre seront publiés mercredi à 23 h 50 GMT. Leur hausse sur un an est attendue à 6,5 %, après 6,8 %. Ils figurent parmi les dernières données japonaises sur les prix avant la réunion de la BoJ des 17 et 18 décembre, à l’issue de laquelle la plupart des économistes prévoient un relèvement du taux à 1,50 %.

Analyse graphique

Le dollar se situe au sommet de la fourchette dans laquelle il évolue face au yen depuis le 24 septembre, dont la borne basse se trouve près de 156,00, niveau atteint le 23 octobre. Cette fourchette reste nettement inférieure au sommet de fin juillet, proche de 164,00, et au plus haut du 2 septembre, situé près de 160,50.

Graphique journalier de l’USD/JPY

Questions fréquentes sur le yen japonais

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le yen japonais ?

Le yen japonais (JPY) est l’une des devises les plus échangées au monde. Sa valeur dépend globalement des performances de l’économie japonaise, mais plus particulièrement de la politique de la Banque du Japon, de l’écart entre les rendements obligataires japonais et américains ou encore de l’appétit pour le risque des opérateurs de marché, entre autres facteurs.

Comment les décisions de la Banque du Japon influencent-elles le yen japonais ?

L’un des mandats de la Banque du Japon consiste à contrôler la monnaie, ce qui rend ses décisions déterminantes pour le yen. La BoJ est parfois intervenue directement sur le marché des changes, généralement pour faire baisser la valeur du yen, mais elle évite de le faire trop souvent en raison des préoccupations politiques de ses principaux partenaires commerciaux. La politique monétaire ultra-accommodante menée par la BoJ entre 2013 et 2024 a entraîné une dépréciation du yen face aux principales autres devises, en raison d’une divergence croissante entre la politique de la Banque du Japon et celle des autres grandes banques centrales. Plus récemment, l’abandon progressif de cette politique ultra-accommodante a apporté un certain soutien au yen.

Comment l’écart entre les rendements obligataires japonais et américains influence-t-il le yen japonais ?

Au cours de la dernière décennie, le maintien par la BoJ d’une politique monétaire ultra-accommodante a accentué la divergence avec les politiques des autres banques centrales, en particulier celle de la Réserve fédérale américaine. Cette situation a favorisé un creusement de l’écart entre les rendements des obligations américaines et japonaises à 10 ans, soutenant ainsi le dollar américain face au yen japonais. La décision prise par la BoJ en 2024 d’abandonner progressivement sa politique ultra-accommodante, conjuguée aux baisses de taux d’intérêt des autres grandes banques centrales, contribue à réduire cet écart.

Comment l’appétit global pour le risque influence-t-il le yen japonais ?

Le yen japonais est souvent considéré comme une valeur refuge. Cela signifie qu’en période de tensions sur les marchés, les investisseurs sont davantage susceptibles de placer leur argent dans la devise japonaise en raison de sa fiabilité et de sa stabilité supposées. Les périodes de turbulences tendent à renforcer la valeur du yen face aux autres devises jugées plus risquées.

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