Le yen recule vers 160,00 avant les interventions de responsables de la Fed et la publication de l’IPP américain

L’USD/JPY sort par le haut de sa fourchette de sept semaines et atteint son plus haut depuis le 2 septembre.
Les hausses de taux attendues de la Fed et de la BoJ en décembre laisseraient le différentiel de taux inchangé.
Le Japon publie ses prix à la production d’octobre avant les chiffres américains de vendredi.

Le seuil de 160,00 est à portée de l’USD/JPY pour la première fois depuis début septembre, alors que des interventions de responsables de la Fed et les prix à la production américains sont encore attendus avant le week-end. L’USD/JPY est sorti de la fourchette dans laquelle il évoluait depuis sept semaines et a atteint un niveau juste inférieur à 160,00, son plus haut depuis le 2 septembre. La paire s’échange légèrement en dessous de ce sommet, près du haut de sa fourchette de mercredi.

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L’indice des prix à la consommation (IPC) d’octobre a dépassé les prévisions avec une hausse de 0,4 %, et Waller, gouverneur de la Fed, a jugé probable un relèvement des taux lors de la réunion des 8 et 9 décembre. Les contrats à terme attribuent désormais une probabilité proche de 90 % à une hausse d’un quart de point à cette occasion. Le taux de la Fed se situe entre 3,75 % et 4,00 %, contre 1,25 % pour la Banque du Japon (BoJ), soit un écart d’au moins deux points et demi qui procure un avantage de rendement aux détenteurs de dollars par rapport aux détenteurs de yens.

La BoJ devrait elle aussi relever son taux. Takata, membre du conseil de la BoJ, a voté en faveur d’un taux de 1,50 % lors de la décision d’octobre adoptée par huit voix contre une, et la plupart des économistes s’attendent à ce que les autres membres le rejoignent lors de la réunion des 17 et 18 décembre. Une hausse d’un quart de point de chacune des deux banques centrales, à neuf jours d’intervalle, laisserait le différentiel, et donc l’intérêt de détenir des dollars plutôt que des yens, exactement au même niveau.

Au calendrier

Les prix des biens des entreprises au Japon pour octobre sont attendus mercredi à 23 h 50 GMT, puis le produit intérieur brut (PIB) du troisième trimestre sera publié dimanche à 23 h 50 GMT. Ces deux indicateurs éclaireront la décision de décembre de la BoJ, qui détermine le versant japonais du différentiel de taux.

Les inscriptions au chômage aux États-Unis seront publiées jeudi à 13 h 30 GMT, avec une prévision de 195 000 contre 189 000, puis Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, ouvrira à 14 h 00 GMT une journée de six interventions de responsables de la Fed. L’indice des prix à la production (IPP) américain d’octobre sera publié à la même heure vendredi, avec une hausse attendue de 0,4 %, contre 1,3 % en septembre. Alors qu’une hausse d’un quart de point de la Fed est déjà intégrée dans les cours, ces deux indicateurs permettront d’évaluer la possibilité d’un relèvement d’un demi-point.

Analyse graphique

Cette cassure propulse l’USD/JPY au-dessus de la fourchette de 156,00 à 159,00 dans laquelle il évoluait depuis fin septembre. La paire a ainsi effacé la quasi-totalité de la baisse enregistrée entre le sommet du 2 septembre, proche de 160,50, et le creux de septembre, proche de 153,00. Lors de ses deux précédents passages au-dessus de 160,00, fin juillet et début septembre, elle avait reculé de plus de cinq yens en l’espace d’une semaine.

Graphique journalier de l’USD/JPY

Questions fréquentes sur le yen japonais

Quels sont les principaux facteurs qui influencent le yen japonais ?

Le yen japonais (JPY) est l’une des devises les plus échangées au monde. Sa valeur dépend globalement de la performance de l’économie japonaise, mais plus précisément, entre autres facteurs, de la politique de la Banque du Japon, du différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains, ou encore de l’appétit pour le risque des traders.

Comment les décisions de la Banque du Japon influencent-elles le yen japonais ?

Le contrôle de la monnaie fait partie des mandats de la Banque du Japon ; ses décisions sont donc déterminantes pour le yen. La BoJ est parfois intervenue directement sur le marché des changes, généralement pour faire baisser la valeur du yen, mais elle évite de le faire trop souvent en raison des préoccupations politiques de ses principaux partenaires commerciaux. Entre 2013 et 2024, la politique monétaire ultra-accommodante de la BoJ a entraîné une dépréciation du yen face aux principales autres devises, en raison d’une divergence croissante entre la politique de la Banque du Japon et celle des autres grandes banques centrales. Plus récemment, l’abandon progressif de cette politique ultra-accommodante a apporté un certain soutien au yen.

Comment le différentiel entre les rendements obligataires japonais et américains influence-t-il le yen japonais ?

Au cours de la dernière décennie, le maintien d’une politique monétaire ultra-accommodante par la BoJ a accentué la divergence avec les autres banques centrales, en particulier avec la Réserve fédérale américaine. Cette situation a favorisé un creusement du différentiel entre les rendements des obligations américaines et japonaises à dix ans, ce qui a soutenu le dollar américain face au yen japonais. La décision prise par la BoJ en 2024 d’abandonner progressivement sa politique ultra-accommodante, conjuguée aux baisses de taux des autres grandes banques centrales, réduit ce différentiel.

Comment l’appétit global pour le risque influence-t-il le yen japonais ?

Le yen japonais est souvent considéré comme une valeur refuge. Cela signifie qu’en période de tensions sur les marchés, les investisseurs sont davantage susceptibles de placer leur argent dans la devise japonaise en raison de sa fiabilité et de sa stabilité supposées. Les périodes de turbulences sont susceptibles de renforcer la valeur du yen face aux autres devises jugées plus risquées.

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