人民币：PMI数据支持中国央行保持耐心立场 – 德国商业银行
Di FXStreet Insights Team
Aggiornato: 30 Jun 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的亨利·郝博士认为，尽管国内需求指标依然疲软，但制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）的韧性表明中国经济尚未疲弱到需要立即采取全面宽松政策的程度。
德国商业银行（Commerzbank）的亨利·郝博士认为，尽管国内需求指标依然疲软，但制造业和非制造业采购经理人指数（PMI）的韧性表明中国经济尚未疲弱到需要立即采取全面宽松政策的程度。政策制定者预计将在出口驱动增长保持的情况下，维持有针对性的而非激进的刺激措施，而7月政治局会议被视为下半年财政和货币决策的关键节点。
总体韧性与谨慎宽松
“2026年6月的官方PMI数据显示经济正处于钢丝绳上行走的状态。高科技出口的激增支撑了制造业，使其进一步进入扩张区间。然而，这种外部强劲与国内市场的降温形成鲜明对比，造成了两速动态，增加了短期政策前景的不确定性。”
“对于政策制定者来说，最新数据传递出混合信号。制造业和非制造业PMI的韧性表明经济尚未疲软到足以支持立即采取全面宽松政策的程度。与此同时，零售销售和固定资产投资等较软的国内指标显示潜在需求持续疲弱。”
“这种组合可能会推迟更强有力政策措施的出台，因为当局可能更倾向于等待更明确的证据，表明增长动力正在更广泛地减弱。”
“在我们看来，这表明短期内政策将采取更为耐心的立场。只要出口带动的工厂活动继续支持总体增长，政策制定者可能会保持有针对性的刺激，而非激进。”
“因此，7月政治局会议将是一个重要的检查点，因为它应当提供更明确的信号，表明北京是否打算在下半年加大财政或货币支持力度。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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