Treasury USA: appiattimento ribassista della curva mentre i mercati scontano ulteriori rialzi dei tassi – TD Securities

TD Securities riferisce che la curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi ha registrato un marcato appiattimento, con rendimenti in rialzo, dopo che i dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense superiori alle attese e i commenti restrittivi del governatore Waller hanno indotto i mercati a scontare un ulteriore inasprimento della politica monetaria della Fed. I rendimenti a breve termine sono saliti e i tassi di inflazione di pareggio (breakeven, BE) sono aumentati. La banca avverte inoltre che un carry dei BE fortemente negativo all’inizio del 2027 potrebbe penalizzare il comparto dei titoli indicizzati all’inflazione.

Riprozzamento del tratto a breve e pressioni negative dal carry dei BE

«Tassi: la curva dei Treasury si è appiattita nettamente, con rendimenti in rialzo, mentre il mercato scontava ulteriori aumenti dei tassi.»

«I mercati hanno dato peso ai commenti rilasciati dal governatore Waller nella prima parte della seduta sulla possibile necessità di un rialzo di 50 punti base per “recuperare il terreno perso”, portando l’entità dei rialzi scontati per dicembre da 25 a circa 28 punti base e quella dei rialzi scontati per il 2027 da 34 a 45 punti base.»

«Questo ha spinto nettamente al rialzo i rendimenti a breve termine, appiattendo la curva e facendo aumentare i BE.»

«Prima di aumentare ulteriormente l’entità dei rialzi scontati per dicembre, i mercati attenderanno altre dichiarazioni dei rappresentanti della Fed per verificare se gli altri membri del FOMC condividano la posizione di Waller.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)