Yen giapponese: i flussi interni indicano un possibile sostegno nel medio termine – MUFG

Derek Halpenny di MUFG sottolinea che USD/JPY si è riavvicinato a quota 160 dopo i dati sull’inflazione al consumo statunitense, mantenendo elevato il rischio di intervento. Al contempo, i titoli di Stato giapponesi (JGB) hanno subito vendite, ma il clima di fiducia sta migliorando, grazie a una maggiore domanda da parte delle famiglie e a possibili incentivi fiscali.

La domanda di JGB da parte delle famiglie sostiene le prospettive dello yen

«Lo yen si è indebolito nettamente ieri in risposta ai dati sull’inflazione statunitense e USD/JPY si è riavvicinato a quota 160, livello oltre il quale un intervento diventa molto più probabile».

«Continuano a emergere segnali di un miglioramento della fiducia nel mercato dei JGB, senza dubbio favorito dal maggiore attivismo della Banca del Giappone (BoJ) e dal consenso diffuso secondo cui, con uno o due rialzi, la BoJ raggiungerebbe il tasso di politica monetaria neutrale».

«Si fanno inoltre sempre più insistenti le ipotesi secondo cui il governo introdurrà presto modifiche per incentivare l’acquisto di JGB, includendo i titoli detenuti dai singoli investitori nei conti NISA esenti da imposte e/o escludendoli dall’imposta di successione».

«Forse si tratta dei primi segnali di un cambiamento dei flussi e, quanto più numerosi saranno gli esempi di questo fenomeno, tanto più solida diventerà l’ipotesi di un’inversione più duratura della tendenza pluriennale all’indebolimento dello yen. Con un intervento che probabilmente limiterà il potenziale di rialzo di USD/JPY e una fiducia nella BoJ in miglioramento, il bilancio dei rischi appare certamente più orientato verso un rafforzamento dello yen nel medio termine».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)