103.08: Indeks Dolar AS mencecah paras tertinggi baharu sejak awal tahun apabila jangkaan kenaikan kadar faedah Fed meningkat

Dolar AS (USD) meneruskan aliran menaiknya dalam pasaran pertukaran asing global, memacu Indeks Dolar AS (DXY) ke paras tertinggi baharu sejak awal tahun pada 103.08 dan mengembalikan mata wang itu ke paras April 2025. Kenaikan terbaharu ini disokong kukuh oleh perbezaan kadar faedah sebenar jangka pendek, susulan data inflasi AS yang lebih tinggi daripada jangkaan serta kenyataan Rizab Persekutuan (Fed) yang cenderung kepada pengetatan dasar. Perkembangan ini mendorong pedagang mengambil kira kadar pengetatan monetari yang lebih pantas dalam penentuan harga pasaran. Selain momentum yang dipacu kadar faedah, kebimbangan yang berkurangan terhadap campur tangan politik dalam Fed serta aliran masuk dana ke aset selamat yang kekal kukuh turut menyokong penilaian dolar AS. Pakar strategi institusi di MUFG, ING dan Rabobank menilai bahawa walaupun bacaan inflasi dalam masa terdekat dan komunikasi Fed menunjukkan potensi kenaikan selanjutnya, tekanan defisit fiskal AS dalam jangka sederhana kekal sebagai pemboleh ubah utama bagi prospek dolar AS secara keseluruhan.

MUFG menjangka kenaikan kadar Fed berturut-turut pada Disember dan Januari akan mengukuhkan dolar AS 

Lee Hardman dari MUFG menekankan bahawa jangkaan kitaran pengetatan Rizab Persekutuan yang lebih pantas — didorong oleh bacaan inflasi AS yang tinggi baru-baru ini — telah memacu Indeks Dolar AS DXY ke paras tertinggi baharu sejak awal tahun pada 103.08. Walaupun Hardman tidak menjangkakan kenaikan sebanyak 50 mata asas pada Disember, penentuan harga niaga hadapan menunjukkan kenaikan berturut-turut sebanyak 25 mata asas pada Disember dan Januari. Oleh itu, ulasan akan datang daripada Presiden Fed New York, John Williams, akan menjadi penting untuk mengesahkan hala tuju kadar faedah.

"Dolar AS terus mengukuh semalaman, menyebabkan indeks dolar mencecah paras tertinggi baharu sejak awal tahun pada 103.08. Momentum kenaikan semula dolar AS disokong oleh jangkaan bahawa Fed berkemungkinan mempercepat kadar kenaikan faedah sebagai tindak balas terhadap siri data inflasi AS yang lebih tinggi baru-baru ini... Pada masa ini, harga pasaran mengambil kira kenaikan kira-kira 28 mata asas menjelang Disember dan 43 mata asas menjelang mesyuarat berikutnya pada Januari. Ini menunjukkan bahawa walaupun Fed menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada Disember, ia kini dijangka segera menyusulinya dengan satu lagi kenaikan sebanyak 25 mata asas pada awal tahun depan... Walaupun kami tidak menjangkakan kenaikan yang lebih besar sebanyak 50 mata asas pada Disember, kini terdapat kemungkinan lebih tinggi bahawa Fed akan menaikkan kadar secara berturut-turut pada Disember dan Januari."

ING menjangka perbezaan kadar jangka pendek dan data PPI akan memacu satu lagi kenaikan dolar AS

Francesco Pesole dan pasukan strategi pertukaran asing di ING menegaskan bahawa kembalinya dolar AS ke paras April 2025 merupakan kenaikan yang berasaskan asas ekonomi yang kukuh dan dipacu kadar faedah. Kenaikan ini disokong oleh perbezaan hasil sebenar jangka pendek, bukannya kedudukan spekulatif yang berlebihan. Dengan Gabenor Fed Chris Waller mengemukakan kemungkinan kenaikan kadar sebanyak 50 mata asas pada Disember, sedangkan harga pasaran masih mengambil kira kenaikan 28 mata asas, ING melihat ruang yang jelas untuk pelarasan harga ke arah jangkaan dasar yang lebih ketat. Bank itu mengenal pasti angka Indeks Harga Pengeluar (PPI) yang akan datang sebagai pencetus berpotensi bagi kenaikan USD selanjutnya.

"Gabungan kenyataan Fed yang cenderung kepada pengetatan dasar dan bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang melebihi jangkaan pada awal minggu ini terus menyokong dolar. DXY kini kembali ke paras Hari Pembebasan (April 2025), dengan perbezaan kadar faedah sebenar jangka pendek terus memacu momentum dolar yang kukuh. Yang penting, pergerakan ini masih dipacu kadar faedah, manakala pengukuhan berlebihan USD berbanding nilai saksama jangka pendek yang kini diambil kira dalam harga kekal terhad... Kami terus melihat risiko kenaikan bagi dolar dalam beberapa hari akan datang. Chris Waller dari Fed telah membangkitkan kemungkinan perubahan kadar sebanyak 50 mata asas pada Disember, dan ini sepatutnya mengekalkan kecenderungan pasaran untuk mentafsir data yang akan diterbitkan sebagai menyokong pengetatan dasar. Harga pasaran bagi Disember masih mengambil kira 28 mata asas, sekali gus membuka ruang untuk pelarasan selanjutnya... Data jualan rumah hari ini tidak mungkin memberikan kesan ketara, tetapi PPI esok akan memberi kesan. Data itu mungkin menjadi pemangkin bagi satu lagi kenaikan USD."

Rabobank berhujah bahawa kredibiliti Fed dan aliran dana ke aset selamat menyangkal kebimbangan terhadap kemerosotan nilai dolar AS

Pasukan Strategi Pertukaran Asing di Rabobank berpendapat bahawa kebimbangan yang semakin reda terhadap campur tangan politik dalam Rizab Persekutuan serta aliran masuk dana ke aset selamat yang kekal kukuh telah memulihkan kredibiliti dolar AS. Ini membolehkan mata wang tersebut memanfaatkan pertumbuhan ekonomi AS yang teguh dan tekanan yang bakal dihadapi Zon Euro. Walaupun Rabobank memberi amaran bahawa defisit belanjawan AS yang melebihi 6% daripada KDNK serta tanda-tanda kemerosotan "keistimewaan luar biasa" dalam pasaran bon Perbendaharaan boleh membebankan USD dalam jangka sederhana, pasukan itu menyimpulkan bahawa kebimbangan terdahulu terhadap kemerosotan nilai dolar AS adalah keterlaluan.

"Kebimbangan yang berkurangan terhadap campur tangan politik dalam Fed merupakan faktor yang menyokong USD. Selain itu, pada permulaan perang Teluk, permintaan kukuh terhadap USD melemahkan dakwaan tahun lalu bahawa USD telah kehilangan sekurang-kurangnya sebahagian daripada nilainya sebagai aset selamat. Pada pandangan kami, daya tarikan USD sebagai aset selamat berkait dengan kedudukannya yang berakar kukuh dalam sistem pembayaran global, yang mungkin mengambil masa berdekad-dekad untuk digugat... Kebimbangan yang berkurangan terhadap kredibiliti dolar AS sepatutnya memberikan lebih banyak peluang kepada mata wang itu untuk meraih manfaat daripada prestasi pertumbuhan ekonomi AS yang teguh... Masih terdapat risiko bahawa kebimbangan berkaitan defisit belanjawan AS yang sukar dikawal boleh membebankan USD dalam jangka sederhana. Defisit belanjawan AS yang melebihi 6% daripada KDNK adalah lebih besar berbanding defisit Perancis... Walau apa pun, kebimbangan tahun lalu terhadap kemerosotan nilai dolar nampaknya keterlaluan."

Rumusan Utama

Kenaikan dolar AS ke paras tertinggi baharu sejak awal tahun pada 103.08 mencerminkan gabungan kukuh pelarasan semula jangkaan kadar faedah jangka pendek, kredibiliti institusi dan permintaan struktur terhadap aset selamat. MUFG dan ING menekankan bahawa inflasi yang sukar reda serta ulasan Fed yang cenderung kepada pengetatan dasar — termasuk pengetatan sebanyak 28 mata asas hingga 43 mata asas yang diambil kira dalam harga pasaran bagi Disember dan Januari, di samping perbincangan mengenai kemungkinan perubahan kadar sebanyak 50 mata asas — menyebabkan risiko jangka terdekat lebih menjurus kepada kenaikan lanjut dolar AS susulan data PPI yang akan datang. Sementara itu, Rabobank menegaskan bahawa walaupun terdapat risiko jangka sederhana daripada defisit fiskal yang melebihi 6% daripada KDNK, peranan dolar AS yang berakar kukuh dalam pasaran kewangan global mengekalkan kedudukannya yang teguh untuk mengatasi prestasi mata wang utama lain.

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)