Bank of Japan dijangka menaikkan kadar faedah pada Disember: Mengapa yen Jepun masih melemah?

Yen Jepun (JPY) kekal di bawah tekanan berterusan berhampiran paras terendah dalam beberapa bulan apabila USD/JPY meningkat melepasi paras 160.00 untuk sesi kedua berturut-turut, mendorong Menteri Kewangan Jepun Katayama mengeluarkan amaran rasmi berhubung pergerakan pertukaran asing yang sehala dan pantas. Walaupun aktiviti ekonomi domestik yang berdaya tahan — ditunjukkan oleh unjuran pertumbuhan KDNK benar suku ketiga sebanyak 0.8% berbanding suku sebelumnya pada kadar tahunan terlaras musim — serta inflasi yang melebihi sasaran mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar faedah Bank of Japan (BoJ) sebanyak 25 mata asas pada Disember, semakan menaik terhadap jangkaan pengetatan dasar Rizab Persekutuan (Fed) mengimbangi sokongan daripada dasar domestik. Pakar strategi institusi di DBS Group Research, Societe Generale dan Commerzbank sedang menilai sama ada penembusan teknikal melepasi 160.00 akan melanjutkan kelemahan Yen dalam jangka pendek ke arah 162.20, atau sama ada perubahan landskap kadar faedah Jepun akan menjadi asas kepada pemulihan JPY dalam jangka panjang.

DBS menjangka pertumbuhan kukuh dan inflasi melebihi sasaran mewajarkan kenaikan kadar BoJ pada Disember

Ahli ekonomi di DBS Group Research meramalkan KDNK benar Jepun pada suku ketiga berkembang sebanyak 0.8% berbanding suku sebelumnya pada kadar tahunan terlaras musim, disokong oleh permintaan eksport yang dipacu kecerdasan buatan (AI) dan penggunaan domestik yang didorong oleh kenaikan gaji. Walaupun angka perdagangan Oktober diunjurkan menunjukkan defisit perdagangan melebar kepada JPY1.2 trilion meskipun eksport berkembang 17% tahun ke tahun, inflasi yang berterusan melebihi sasaran akibat kos tenaga yang lebih tinggi dan Yen yang lemah dijangka mengukuhkan alasan bagi kenaikan kadar Bank of Japan sebanyak 25 mata asas pada Disember.

"KDNK benar dijangka berkembang sebanyak 0.8% berbanding suku sebelumnya pada kadar tahunan terlaras musim pada suku ketiga, secara umumnya sejajar dengan trend... Data perdagangan Oktober berkemungkinan menunjukkan pertumbuhan eksport kekal kukuh pada 17% tahun ke tahun, tetapi defisit perdagangan melebar kepada JPY1.2 trilion... Secara keseluruhan, data ini dijangka mengukuhkan alasan bagi kenaikan kadar BOJ sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat dasar Disember, dengan pertumbuhan sekitar trend, inflasi melebihi sasaran serta tekanan berterusan terhadap imbangan luaran/kadar pertukaran."

Societe Generale memberi amaran penembusan USD/JPY melepasi 160 berisiko melanjutkan penyusutan Yen ke arah 162.20

Kenneth Broux dan rakan-rakannya di Societe Generale menyatakan bahawa USD/JPY telah menembusi sempadan atas julat pengukuhannya yang sempit dan kembali melepasi purata bergerak 200 hari, dengan pasangan itu didagangkan di atas 160.00 untuk hari kedua berturut-turut sebelum amaran lisan daripada Menteri Kewangan Katayama mengehadkan kenaikannya. Dengan sokongan awal terbentuk pada purata bergerak mudah (SMA) 200 hari berhampiran 158.70, kenaikan yang berterusan mendedahkan Yen Jepun kepada paras rintangan utama pada 160.40/160.70 dan 162.20.

"USD/JPY mencatatkan lantunan mendadak pada September dan kemudian bergerak dalam julat pengukuhan yang sempit. Kini, pasangan itu telah menembusi had atas julat ini, menandakan kemungkinan lantunan berlanjutan. Halangan berpotensi seterusnya mungkin terletak pada paras tertinggi April, iaitu 160.40/160.70, serta paras unjuran berhampiran 162.20... Pasangan ini kembali melepasi purata bergerak 200 hari. Jika berlaku penurunan sementara dalam jangka pendek, purata bergerak pada 158.70 boleh menjadi sokongan penting... USD/JPY: julat semalaman 159.66 - 160.19. Kadar semerta menembusi 160 untuk hari kedua sebelum pedagang mengurangkan kedudukan susulan amaran Menteri Kewangan Katayama mengenai pergerakan sehala dan perubahan pantas dalam pasaran pertukaran asing. Sokongan 158.70, rintangan 160.70."

Commerzbank melihat penumpuan dasar Fed-BoJ mengehadkan kenaikan Yen dalam jangka pendek sebelum pemulihan berasaskan perubahan struktur

Volkmar Baur di Commerzbank berpendapat bahawa semakan jangkaan yang kini mengambil kira satu lagi kenaikan kadar Rizab Persekutuan pada Mac meneutralkan kesan terhadap mata wang daripada unjuran kenaikan kadar Bank of Japan pada Disember dan musim bunga akan datang. Oleh sebab pengetatan serentak menandakan penumpuan dasar bank pusat dan bukannya perbezaan hala tuju, Commerzbank melihat potensi kenaikan Yen Jepun yang terhad dalam jangka pendek — dengan unjuran hanya pergerakan sederhana ke arah 155.00 menjelang pertengahan 2027 — sebelum hasil bon domestik yang lebih menarik secara struktur menyokong pemulihan JPY yang berterusan dalam jangka panjang.

"Penilaian semula jangkaan kami terhadap bank pusat AS ini sememangnya turut mempengaruhi ramalan kami bagi yen Jepun. Ahli ekonomi kami tidak lagi menjangka bank pusat AS akan menghentikan kenaikan kadar faedahnya pada Disember. Sebaliknya, mereka telah mengambil kira satu lagi kenaikan kadar oleh Fed pada Mac... Walaupun kami juga menjangka Bank of Japan melaksanakan dua lagi kenaikan kadar - pada Disember dan musim bunga tahun depan - perkara ini tidak lagi memihak kepada yen Jepun. Sebaliknya, ia menandakan penumpuan dasar antara bank pusat, yang berkemungkinan hanya memberikan kesan kecil terhadap mata wang tersebut... Oleh itu, kami melihat potensi yang terhad bagi yen Jepun dalam masa terdekat. Sejak beberapa hari kebelakangan ini, yen sudah melemah sedikit berikutan peningkatan jangkaan pasaran terhadap Fed, dan kini didagangkan sedikit di bawah USD-JPY 160. Menjelang pertengahan tahun depan, kami kini hanya menjangkakan pengukuhan kecil ke arah 155... Namun, dalam jangka panjang, kami terus menjangka JPY akan mengukuh. Perubahan struktur dalam landskap kadar faedah Jepun bermakna bon domestik sekali lagi jauh lebih menarik, khususnya bagi pelabur Jepun."

Inti Pati Utama

Yen Jepun berdepan tarikan bertentangan antara asas makroekonomi domestik yang semakin kukuh dengan tekanan kadar faedah luaran yang berterusan berhampiran paras 160.00. Walaupun DBS Group Research menekankan bahawa pertumbuhan KDNK sejajar dengan trend (0.8% berbanding suku sebelumnya pada kadar tahunan terlaras musim) dan inflasi yang sukar reda memberikan alasan kukuh bagi kenaikan kadar BoJ sebanyak 25 mata asas pada Disember, Societe Generale memberi amaran bahawa penembusan teknikal USD/JPY melepasi SMA 200 harinya (158.70) menyebabkan Yen terdedah kepada ujian paras 160.40/160.70 dan 162.20, melainkan campur tangan rasmi menghentikan pergerakan tersebut. Akhirnya, Commerzbank menegaskan bahawa pengetatan serentak oleh Rizab Persekutuan hingga Mac akan mengehadkan pengukuhan JPY dalam jangka pendek kepada sekitar 155.00, sekali gus menangguhkan pemulihan Yen yang lebih berkekalan sehingga hasil bon Jepun yang lebih tinggi menarik aliran masuk modal domestik yang berterusan dalam jangka panjang.

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)