Bitcoin baru sahaja mencatat kerugian selama lima minggu berturut-turut, dan badai ini mungkin belum reda

Bitcoin (BTC) bergelut untuk mendapatkan sokongan, merosot di bawah $70,000 ketika pelbagai faktor penghalang mengancam untuk menekan Raja Kripto itu lebih rendah. Rali “Uptober” yang dinanti-nantikan tidak menjadi kenyataan, sebaliknya tekanan jualan berterusan dan pembubaran posisi secara meluas mengukuhkan naratif “Rektober”, istilah yang menggambarkan bulan Oktober yang dicirikan oleh kerugian besar dan bukannya kenaikan yang lazim dikaitkan dengan bulan tersebut.

Kelemahan ini berlanjutan hingga November, dengan permintaan institusi yang lembap, pengambilan posisi derivatif yang berhati-hati dan metrik dalam rantaian yang merosot, semuanya menunjukkan keyakinan pasaran yang semakin pudar. 

Mengukuhkan lagi pandangan menurun ini, kebimbangan inflasi yang berterusan, Dolar AS (USD) yang lebih kukuh, penggodaman Binance dan keputusan MSCI untuk mengeluarkan syarikat utama yang memegang Bitcoin sebagai rizab perbendaharaan daripada indeks globalnya sedang menekan aset yang sensitif terhadap risiko, sekali gus meningkatkan kemungkinan badai besar bakal melanda Raja Kripto itu.

Inflasi yang sukar reda menghidupkan semula kebimbangan kenaikan kadar faedah

Mata wang kripto terbesar dari segi permodalan pasaran ini amat sensitif terhadap keadaan kecairan, menjadikannya terdedah kepada dasar monetari yang lebih ketat. Kadar faedah yang lebih tinggi dan kecairan yang berkurangan lazimnya membebankan aset yang tidak memberikan hasil seperti BTC dengan meningkatkan kos peluang untuk memegangnya, manakala pelabur lebih menggemari aset selamat seperti Dolar AS dan bon Perbendaharaan AS.

Latar belakang makroekonomi sepanjang November secara umumnya menyokong Rizab Persekutuan (Fed) untuk mengekalkan pendirian dasar monetari yang agak ketat, yang menambah sokongan kepada USD tetapi menekan aset berisiko. 

Data pekerjaan AS bagi Oktober yang lebih kukuh daripada jangkaan, yang dikeluarkan pada minggu pertama November, menunjukkan bahawa pasaran buruh AS kekal berdaya tahan, sekali gus mengurangkan alasan untuk bank pusat melonggarkan dasar monetari. Ini disusuli oleh data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi Oktober yang lebih tinggi daripada jangkaan, yang mengukuhkan lagi jangkaan keadaan monetari yang lebih ketat.

Laporan CPI itu khususnya meningkatkan kemungkinan Fed akan menaikkan kadar faedah pada Disember. Gabenor Fed Christopher Waller memberi amaran bahawa CPI teras yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh mendorong beliau mempertimbangkan kenaikan kadar faedah yang lebih besar sebanyak 50 mata asas (bps) pada mesyuarat dasar 8–9 Disember. Beliau menambah bahawa mengehadkan kenaikan kepada 25 bps boleh menjejaskan kredibiliti Fed.

Pendirian yang cenderung kepada pengetatan dasar ini, di tengah-tengah kebimbangan inflasi yang meningkat, telah melonjakkan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun dan Indeks DXY, serta sedang menekan harga Raja Kripto itu.

Permintaan institusi semakin lemah

Dari sudut institusi, permintaan pasaran semerta turut melemah. Dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin semerta yang disenaraikan di AS mencatatkan aliran keluar bersih melebihi $500 juta pada Oktober, dengan pengeluaran meningkat kepada $1.88 bilion setakat ini pada November, iaitu aliran keluar bulanan tertinggi sejak Jun.

Perubahan sentimen pelabur dan permintaan yang semakin pudar, berbeza daripada aliran masuk kukuh yang dicatatkan pada Ogos dan September, telah menghilangkan sumber utama pembelian konsisten yang sebelum ini meredakan dan menyerap tekanan jualan.

Penyingkiran daripada indeks MSCI menekan pemegang korporat utama BTC

Permintaan korporat, yang selama ini membantu menyokong Bitcoin ketika pembetulan mendadak, menghadapi satu lagi halangan minggu ini. Pada Rabu, penyedia indeks global MSCI mengesahkan bahawa ia akan mengeluarkan Strategy daripada indeks globalnya, iaitu Indeks MSCI USA dan Indeks MSCI World. Strategy, pemegang korporat Bitcoin terbesar, kini memegang 850,364 BTC.

Keputusan itu bermakna dana indeks yang menjejaki penanda aras terjejas mungkin perlu menjual saham Strategy mereka selewat-lewatnya pada 30 November bagi mencerminkan perubahan tersebut dalam portfolio masing-masing. Walaupun keputusan MSCI secara langsung menjejaskan saham Strategy dan bukannya pegangan Bitcoinnya, kesannya boleh merebak kepada mata wang kripto itu memandangkan kedudukan syarikat tersebut sebagai pemegang rizab perbendaharaan Bitcoin terbesar.

Selain itu, Metaplanet yang disenaraikan di Tokyo, yang turut mengumpul dan memegang BTC, dimasukkan dalam senarai penyingkiran. Syarikat itu akan dikeluarkan daripada Indeks MSCI Japan Small Cap berkuat kuasa 1 Disember.

Potensi jualan saham secara paksa ini boleh menekan saham syarikat pemegang BTC tersebut dan secara tidak langsung mempengaruhi sentimen terhadap BTC. Memandangkan syarikat-syarikat ini menjadi saluran institusi untuk mendapatkan pendedahan kepada BTC, tekanan jualan berterusan ke atas saham mereka boleh melemahkan keyakinan pelabur terhadap strategi rizab perbendaharaan Bitcoin korporat dan menambah satu lagi halangan kepada pemulihan BTC.

Leveraj yang tinggi meningkatkan risiko pergerakan mendadak

Dalam pasaran derivatif, risiko pergerakan harga mendadak kekal tinggi bagi Raja Kripto itu apabila leveraj terus meningkat.

Kepentingan terbuka (OI) dalam niaga hadapan kekal BTC berada pada 353,000 BTC minggu ini, iaitu pada persentil ke-99 daripada pemerhatian sepanjang dua tahun lalu. Sementara itu, kadar pembiayaan tahunan secara purata berada pada 8.4% sepanjang minggu lalu, menunjukkan permintaan berterusan terhadap pendedahan posisi beli ketika BTC menguji paras sokongan utama.

Dari segi sejarah, kepentingan terbuka yang sama tinggi telah berlaku serentak dengan harga pada paras ekstrem dan tempoh turun naik yang ketara, sering kali mendahului pembalikan mendadak. Walaupun leveraj tinggi mendorong kenaikan pada Jun dan Ogos, kedudukan semasa kelihatan kurang menunjukkan arah yang jelas, sekali gus membuka ruang besar untuk turun naik dalam kedua-dua arah. Penembusan ke bawah boleh mencetuskan pembubaran posisi beli yang besar, manakala pemulihan boleh mendorong penutupan posisi jual, lalu memperhebat pergerakan harga apabila posisi berleveraj ditutup.

Tiada pemangkin berkaitan kawal selia untuk menyokong harga yang jatuh

Perubahan politik di AS, dengan Demokrat menguasai Dewan Perwakilan dan Senat, menimbulkan kebimbangan baharu bagi industri mata wang kripto. Perubahan penguasaan Kongres boleh menghalang atau melambatkan perundangan penting berkaitan seperti Akta CLARITY, yang bertujuan mewujudkan rangka kerja kawal selia yang lebih jelas bagi aset digital.

Perubahan ini juga menambah ketidakpastian apabila pelabur menilai potensi kesan Kongres yang dikuasai Demokrat terhadap peraturan kripto dan kecerdasan buatan (AI) apabila Kongres baharu bersidang pada 3 Januari 2027. 

Prospek kelewatan dalam mendapatkan kejelasan kawal selia, ditambah dengan ketiadaan pemangkin kenaikan dalam masa terdekat, terus membebankan sentimen pasaran.

Dana BTC dan ETH yang dicuri terus menimbulkan risiko pasaran

Penggodaman pada akhir Oktober di Binance, bursa mata wang kripto berpusat terbesar, terus membebankan sentimen pasaran. Bagaimanapun, bursa itu telah menanggung sepenuhnya kesan kewangan dan memulihkan baki pengguna yang terjejas menjelang Khamis dengan menggunakan dana perbendaharaan korporatnya, dana Secure Asset Fund for Users (SAFUs) dan sumber dalaman lain.

Namun, aset curi bernilai kira-kira $3 bilion dilaporkan masih berada di bawah kawalan penyerang, kebanyakannya dalam bentuk BTC dan ETH yang tidak mudah dibekukan. Jika dana ini mula bergerak semula, ia boleh mencetuskan semula FUD (ketakutan, ketidakpastian dan keraguan) dalam pasaran.

Perspektif dalam rantaian: Modal tersedia semakin menyusut

Data dalam rantaian CryptoQuant menunjukkan kecairan syiling stabil USDT sedang menyusut pada kadar 60 hari terpantas sejak 2022. 

Permodalan pasaran Tether telah merosot sebanyak $7.81 bilion sepanjang 60 hari lalu setakat Khamis, seperti ditunjukkan dalam carta di bawah, menandakan penyusutan terbesarnya sejak pertengahan 2022 dan melebihi paras penebusan pasca bursa FTX sebanyak $3.15 bilion pada 31 Disember 2022.

Bekalan syiling stabil menunjukkan kecairan yang sedia digunakan untuk pelaburan dalam pasaran mata wang kripto. Apabila bekalan itu menyusut, modal yang tersedia untuk mengalir ke BTC berkurangan, sekali gus mengehadkan permintaan belian baharu. 

Rali Bitcoin dalam kitaran pasaran semasa berlaku seiring dengan pertumbuhan bekalan syiling stabil, menjadikan penyusutan terkini satu lagi halangan kepada pemulihannya.

Analisis teknikal: Jatuh di bawah zon sokongan utama

Raja Kripto itu telah mengalami pembetulan sejak awal Oktober, mencatatkan kerugian selama lima minggu berturut-turut melebihi 13% dan ditutup di bawah Purata Bergerak Mudah (SMA) 50 minggu yang penting pada $75,099 minggu lalu. Setakat minggu ini, BTC meneruskan kerugian melebihi 8.2%, didagangkan di bawah $69,000 pada Jumaat.

Jika BTC meneruskan pembetulannya, ia boleh jatuh ke arah SMA 200 minggu pada $67,998. Penutupan mingguan di bawah paras ini memberi isyarat pembetulan lebih mendalam ke arah paras psikologi utama pada $60,000.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada carta mingguan berada pada 41, di bawah paras neutral 50, menunjukkan momentum kenaikan yang semakin pudar. Sementara itu, histogram Penumpuan dan Pencapahan Purata Bergerak (MACD) menunjukkan bar merah minggu ini, sekali gus mengukuhkan lagi pandangan menurun.

Sebaliknya, jika BTC pulih, ia boleh meneruskan kenaikan ke arah SMA 50 minggu pada $75,099. Jika harga berjaya ditutup dan bertahan pada paras ini, pemulihan boleh berlanjutan ke arah paras anjakan Fibonacci 61.8% pada $78,661 (dilukis dari paras terendah Ogos 2024 pada $49,000 hingga paras tertinggi rekod Oktober 2025 pada $126,199).

Secara keseluruhannya, keadaan pasaran semasa membayangkan kemungkinan yang semakin meningkat bahawa badai besar bakal melanda Raja Kripto itu. Selagi permintaan institusi belum stabil, keadaan kecairan belum bertambah baik dan kedudukan berleveraj belum diselaraskan semula, risiko penurunan Bitcoin berkemungkinan kekal tinggi, menyukarkan pemulihan berterusan dan meningkatkan kemungkinan pembetulan yang lebih mendalam.