Balanço do BoE: alta de juros divide o comitê e alerta indica que o choque energético ainda não acabou

O Banco da Inglaterra (BoE) elevou sua taxa básica de juros em 25 pontos-base, para 4,00%, com oito integrantes do comitê apoiando a medida e Catherine Mann defendendo uma alta maior, de 50 pontos-base. A decisão veio após o BoE revisar fortemente para cima suas projeções de inflação e alertar que as pressões dos preços de energia poderiam exigir um aperto monetário adicional.

A “Velha Senhora” agora prevê que a inflação atinja um pico de aproximadamente 5% no segundo trimestre de 2027, ante a projeção anterior de 3,2% no fim de 2026. A inflação medida pelo índice de preços ao consumidor (CPI) não deve retornar à meta de 2% antes do terceiro trimestre de 2028, enquanto, no cenário adverso do banco, subiria para 6,2% caso o choque energético se agravasse.

O presidente Andrew Bailey afirmou que já havia pressões inflacionárias suficientes em formação para justificar a alta. Ele alertou que o aumento atual pode não ser o último e que a crise no Oriente Médio pode não ter terminado. Ressaltou, porém, que a decisão não deve ser interpretada como o início de uma sequência inevitável de altas de juros. O banco ainda vê poucos indícios de efeitos de segunda ordem, mas a atividade mais forte do que o esperado reforçou os argumentos a favor de uma política monetária mais restritiva.

O cenário econômico é ambíguo: o BoE elevou suas projeções de crescimento de curto prazo e agora prevê uma expansão do PIB de 1,6% em 2026, embora espere uma desaceleração para 1,3% em 2027 e 1,2% em 2028. O desemprego deve aumentar lentamente, mas a expectativa agora é de um crescimento dos salários superior ao estimado inicialmente. A previsão é de que o orçamento do governo contenha a inflação temporariamente, mas esse efeito deve se reverter mais adiante.

A mensagem, em linhas gerais, sinalizou uma postura favorável ao aperto monetário, mas não um compromisso de dar continuidade a ele. Os integrantes do Comitê de Política Monetária (MPC), Lombardelli e Pill, consideram que há argumentos a favor de outra alta em breve, enquanto Greene sugeriu que novos aumentos provavelmente seriam necessários. Bailey afirmou que a política atual era, de modo geral, suficientemente restritiva e que parte da elevação das expectativas de juros do mercado se devia a prêmios de risco, e não à trajetória prevista pelo banco. O MPC elevou os juros para se proteger contra um cenário de inflação mais adverso, mas deixou deliberadamente em aberto sua próxima decisão.