TMGM Daily Market Breakfast: 8 กันยายน 2026

สรุปภาพรวมช่วงเช้า

• ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากการโจมตีระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง ความเสี่ยงต่อการขนส่งบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ และรายงานการโจมตีต่อโรงงานของ Saudi Aramco ยังคงทำให้ความกังวลด้านอุปทานในตะวันออกกลางเป็นประเด็นสำคัญ โดย Brent อยู่ใกล้ระดับ 97 ดอลลาร์ และ WTI อยู่เหนือ 90 ดอลลาร์
• ตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นต่อแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่รวดเร็วขึ้น โดยสัญญา swap สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมราว 75 เบสิสพอยต์ภายในเดือนเมษายน 2027 และเริ่มให้น้ำหนักต่อโอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ขณะที่เงินเยนแตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบหลายเดือน
• ยูโรทรงตัวเหนือระดับ 1.16 ขณะที่นักลงทุนวางสถานะรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB อีก 25 เบสิสพอยต์ในสัปดาห์นี้ โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูลการเติบโตของยูโรโซนที่แข็งแกร่งขึ้น และอัตราเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมที่อยู่ที่ 3.3% เมื่อเทียบรายปี
• GDP ไตรมาส 2 ของยูโรโซนถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 0.6% จากที่ตลาดคาดไว้ 0.4% ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน Sentix เพิ่มขึ้นสู่ 5.1 จาก 0.9
• ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนสิงหาคมกลายเป็นปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มของธนาคารกลางสหรัฐ หลังตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งทำให้การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนกลับมาอีกครั้ง
• ดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวกลับมาบางส่วนหลังรายงานการจ้างงาน โดยดัชนี DXY เคลื่อนไหวบริเวณ 99.20 ในช่วงเวลาที่รายงาน
• ทองคำร่วงต่ำกว่า 4,400 ดอลลาร์ หลังข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งหนุนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย และกดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำ
• OPEC+ คงโควตาการผลิตสำหรับเดือนตุลาคมไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่รายงานแผนชะลอการเพิ่มกำลังการผลิตเพิ่มเติมในไตรมาส 4 สะท้อนให้เห็นว่าความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังกดข้อจำกัดต่อการบริหารอุปทานที่แท้จริง
• รัฐมนตรีคลังสหราชอาณาจักร John Healey กล่าวว่า รัฐบาลจะเดินหน้ารักษาวินัยทางการคลังต่อไป ท่ามกลางต้นทุนการกู้ยืมที่ยังอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และการเติบโตที่ยังเปราะบาง
• ธนาคารกลางแคนาดาใช้น้ำเสียงที่เข้มงวดมากขึ้น โดยให้น้ำหนักมากขึ้นต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น แม้เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับซบเซา

พัฒนาการของตลาด

พลังงาน

น้ำมันดิบ Brent ซื้อขายบริเวณ 97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ใกล้ 93 ดอลลาร์ ขณะที่ WTI ซื้อขายแถว 91.15 ดอลลาร์ และปรับขึ้นเกือบ 10% ในสัปดาห์ก่อนหน้า เนื่องจากความเสี่ยงด้านการขนส่งและอุปทานในตะวันออกกลางยังอยู่ในระดับสูง

ตลาดอัตราแลกเปลี่ยน

เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ USD/JPY ร่วงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในรอบ 6 ถึง 6 เดือนครึ่ง และกดให้ EUR/JPY ลดลง 1.11% มาอยู่ใกล้ 179.45 ขณะที่ EUR/USD ยังคงยืนเหนือ 1.1600 และเคลื่อนไหวแถว 1.1625 ก่อนการตัดสินใจของ ECB

ดอลลาร์สหรัฐและทองคำ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐซื้อขายใกล้ 99.20 หลังตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งทำให้การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed กลับมาอีกครั้ง ขณะที่ทองคำร่วงลงสู่บริเวณ 4,395 ดอลลาร์ และหลุดต่ำกว่า 4,400 ดอลลาร์

พลังงาน & ภูมิรัฐศาสตร์

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางดันราคาน้ำมันทรงตัวใกล้ระดับสูงล่าสุด

ตลาดน้ำมันยังคงจับตาตะวันออกกลาง หลังการโจมตีระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้งในช่วงสุดสัปดาห์ เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการขนส่งและการไหลเวียนของอุปทานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ น้ำมันดิบ Brent ซื้อขายบริเวณ 97 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงเวลาที่รายงาน ขณะที่ WTI ซื้อขายแถว 91.15 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมในรายงานฉบับหนึ่ง หลังทะลุระดับ 90 ดอลลาร์

ความตึงเครียดรอบล่าสุดรวมถึงรายงานการโจมตีต่อการขนส่งเชิงพาณิชย์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ และการโจมตีครั้งใหม่ระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน Financial Times รายงานว่า โรงงานของ Saudi Aramco ในเมือง Jizan ถูกโจมตีเมื่อวันจันทร์ โดยขอบเขตความเสียหายยังอยู่ระหว่างการประเมิน

แม้สถานการณ์จะทวีความรุนแรงขึ้น แต่น้ำมันยังคงถูกลำเลียงผ่านช่องแคบดังกล่าว รัฐมนตรีพลังงานสหรัฐฯ ระบุว่า ปริมาณการไหลผ่านฮอร์มุซเฉลี่ยอยู่ที่มากกว่า 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยมีเรือรบของกองทัพเรือสหรัฐฯ คุ้มกัน ขณะเดียวกัน ตลาดดีเซลยังคงตึงตัวเป็นพิเศษ ซึ่งสะท้อนความไม่สอดคล้องกันระหว่างปริมาณน้ำมันดิบที่มีอยู่กับอุปทานผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป

OPEC+ คงนโยบายการผลิตสำหรับเดือนตุลาคมไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แหล่งข่าวของ Reuters ที่อ้างในรายงานระบุว่า กลุ่มมีแนวโน้มจะชะลอการเพิ่มกำลังการผลิตเพิ่มเติมในไตรมาส 4 ระหว่างทบทวนฐานโควตาปี 2027 หลายรายงานยังระบุด้วยว่า ความปั่นป่วนอย่างต่อเนื่องในอ่าวเปอร์เซียกำลังทำให้ผู้ผลิตจำนวนมากผลิตได้ต่ำกว่าโควตา ซึ่งจำกัดความสามารถของ OPEC+ ในการกำหนดทิศทางอุปทานที่แท้จริง แม้เป้าหมายอย่างเป็นทางการจะยังไม่เปลี่ยนแปลง

ธนาคารกลาง & เศรษฐศาสตร์มหภาค

คาดการณ์การคุมเข้มของ BoJ หนุนเงินเยนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน

การคาดการณ์ต่อวัฏจักรการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่รวดเร็วขึ้นแข็งแกร่งมากขึ้นอีก โดยสัญญา overnight index swaps สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมราว 75 เบสิสพอยต์ภายในเดือนเมษายน 2027 และให้น้ำหนักต่อโอกาสการดำเนินการในการประชุมวันที่ 18 กันยายนมากขึ้น การประเมินราคาใหม่ของตลาดเกิดขึ้นหลังความเห็นที่เชื่อมโยงกับการพบกันระหว่างผู้ว่าการ BoJ Kazuo Ueda และรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ Scott Bessent รวมถึงถ้อยแถลงของ Hajime Takata กรรมการ BoJ ที่ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยขนาดใหญ่เกิน 25 เบสิสพอยต์ และการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในการประชุมติดกันมีความเป็นไปได้

เงินเยนพุ่งขึ้นอย่างมากจากความคาดหวังดังกล่าว โดย USD/JPY ขยายการปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในรอบ 6 ถึง 6 เดือนครึ่งในช่วงเวลาที่รายงาน การเคลื่อนไหวดังกล่าวยังเชื่อมโยงกับการนำเงินทุนกลับประเทศและการปิดสถานะ carry trade ที่ใช้เงินเยนเป็นสกุลเงินต้นทุน EUR/JPY ลดลง 1.11% มาอยู่ใกล้ 179.45 เนื่องจากแรงแข็งค่าของเงินเยนมีน้ำหนักมากกว่าแรงหนุนต่อยูโรจากข้อมูลยูโรโซนที่แข็งแกร่งขึ้น

คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มขึ้นตามข้อมูลยูโรโซนที่ดีขึ้น

ยูโรยังคงยืนเหนือ 1.1600 ก่อนการประชุมธนาคารกลางยุโรปในสัปดาห์นี้ ขณะที่ตลาดวางสถานะรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 เบสิสพอยต์ รายงานฉบับหนึ่งระบุว่า การปรับขึ้นดังกล่าวจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 2.50% ขณะที่เส้นอัตรา swap ถูกอธิบายว่าสะท้อนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ 3.00% อย่างเต็มที่ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ข้อมูลล่าสุดของยูโรโซนช่วยตอกย้ำมุมมองการคุมเข้ม GDP ไตรมาส 2 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 0.6% จากที่ตลาดคาดไว้ 0.4% และดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน Sentix เพิ่มขึ้นสู่ 5.1 จาก 0.9 อัตราเงินเฟ้อเบื้องต้นของยูโรโซนเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ 3.3% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2023

หลายรายงานชี้ว่าพลังงานเป็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติม โดยราคาน้ำมันดิบ Brent และก๊าซธรรมชาติถูกระบุว่าสูงขึ้น 8% และ 44% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงการประชุม ECB เดือนมิถุนายน การคาดการณ์ที่อ้างในรายงานประเมินว่าเงินเฟ้อทั่วไปอาจแตะจุดสูงสุดราว 3.7% ถึง 3.8% ในช่วงต้นปี 2027 และเงินเฟ้อพื้นฐานราว 2.7% ถึง 2.8% ในช่วงกลางปี 2027 ซึ่งสนับสนุนมุมมองว่า ECB จะคงจุดยืนนโยบายการเงินแบบเข้มงวด และอาจเดินหน้าคุมเข้มต่อหลังสัปดาห์นี้

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ กลายเป็นปัจจัยชี้ขาดสำหรับการประชุม Fed เดือนกันยายน

ความสนใจในสหรัฐฯ หันไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม หลังตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งทำให้การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนกันยายนกลับมาอีกครั้ง รายงานในช่วงเวลาดังกล่าวระบุว่า ตัวเลขการจ้างงานเพียงอย่างเดียวยังไม่สามารถยุติข้อถกเถียงด้านนโยบายได้ แต่ก็ไม่ได้เป็นอุปสรรคต่อการขึ้นดอกเบี้ย

การประเมินราคาของตลาดที่อ้างในรายงานระบุว่า ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยอยู่ต่ำกว่า 60% เล็กน้อย ประธานเฟดนิวยอร์ก John Williams และผู้ว่าการ Fed Christopher Waller ถูกกล่าวถึงว่าเคยส่งสัญญาณก่อนหน้านี้ถึงแนวโน้มเงินเฟ้อที่น่าพอใจ ขณะที่ประธาน Fed Kevin Warsh กล่าวที่ Jackson Hole ว่าตัวเลข PCE และ CPI ที่ดีขึ้นในช่วงฤดูร้อนยังไม่สะท้อนการปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของแนวโน้มพื้นฐาน

ดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในวันพฤหัสบดี และดัชนีราคาผู้บริโภคที่จะประกาศในวันศุกร์ ถูกมองว่าเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจครั้งถัดไปของ Fed ดัชนีดอลลาร์สหรัฐซื้อขายใกล้ 99.20 ในช่วงเวลาที่รายงาน ขณะที่ทองคำร่วงลงสู่บริเวณ 4,395 ดอลลาร์ จากการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

ธนาคารกลางแคนาดาใช้น้ำเสียงเข้มงวดมากขึ้นต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางแคนาดาถูกอธิบายว่าใช้น้ำเสียงที่เข้มงวดมากขึ้นในการตัดสินใจด้านนโยบายล่าสุด โดยให้น้ำหนักมากขึ้นต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น ขณะที่แสดงความกังวลต่อความไม่แน่นอนทางการค้าน้อยลง

รายงานระบุว่า อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนปัจจุบันอยู่ที่ 2.25% โดย CPI ทั่วไปอยู่ใกล้กรอบบนของช่วงเป้าหมาย 1% ถึง 3% ของธนาคารกลาง แม้โมเมนตัมของเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอ่อนแรง การที่ราคาน้ำมันเคยพุ่งเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก่อนหน้านี้จากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ถูกมองว่าเป็นแรงกระแทกที่มีนัยสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ

ธนาคารกลางถูกอธิบายว่ายังคงใช้ความอดทนระหว่างประเมินพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์และผลกระทบต่อราคาภายในประเทศ โดยมีการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ยังยึดเหนี่ยวอยู่ในกรอบ ความกว้างของเงินเฟ้อที่แคบลง และอุปทานส่วนเกินที่ยังคงถูกดูดซับ

เครื่องมือค้ำประกันของ ECB เผชิญคำถามท่ามกลางความเสี่ยงทางการเมืองในยูโรโซนที่เพิ่มขึ้น

Transmission Protection Instrument ของ ECB ยังคงเป็นจุดสนใจในฐานะกลไกค้ำประกันสำหรับพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียดซึ่งไม่ได้มีสาเหตุจากปัจจัยพื้นฐานเฉพาะประเทศ กรอบดังกล่าวเปิดทางให้ ECB เข้าซื้อพันธบัตรในภาวะตลาดไร้ระเบียบ แต่มีคำถามเกิดขึ้นว่ากลไกนี้จะมีความยืดหยุ่นเพียงใด หากความปั่นป่วนทางการเมืองกระทบเศรษฐกิจขนาดใหญ่หลายประเทศของกลุ่มพร้อมกัน

ประเด็นดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางแรงกดดันทางการเมืองในฝรั่งเศส Jean-Luc Melenchon เรียกร้องให้ยกเลิกหนี้ที่ ECB ถือครองอยู่ ขณะที่ Marine Le Pen ถูกอธิบายว่าเป็นตัวเต็งในการเลือกตั้ง และสนับสนุนหลักการการคลังแบบ "golden rule" เพื่อคงการขาดดุลงบประมาณให้อยู่ต่ำกว่า 3% ของ GDP ประเด็นกว้างที่รายงานหยิบยกขึ้นมาคือ ตลาดอาจจำเป็นต้องทบทวนสมมติฐานเกี่ยวกับความเป็นเอกภาพของยูโรโซน หากความตึงเครียดทางการเมืองและข้อพิพาทด้านการคลังทวีความรุนแรงขึ้นในประเทศสมาชิกหลัก

นโยบายภาครัฐ

รัฐมนตรีคลังสหราชอาณาจักรย้ำวินัยทางการคลังท่ามกลางต้นทุนการกู้ยืมที่สูง

รัฐมนตรีคลังสหราชอาณาจักร John Healey กล่าวว่า รัฐบาลจะต่อยอดความพยายามในการฟื้นฟูวินัยทางการคลัง ขณะที่พยายามควบคุมต้นทุนการกู้ยืมที่อยู่ในระดับสูง เขากล่าวว่าแรงกระแทกระดับโลกกำลังส่งผลต่อสหราชอาณาจักรอย่างชัดเจน และอธิบายว่าต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์

Healey กล่าวว่า การเติบโตยังคงเปราะบาง แม้ว่าสหราชอาณาจักรจะเป็นเศรษฐกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในกลุ่ม G7 ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 และเสริมว่าผลิตภาพกำลังเริ่มฟื้นตัวในที่สุด เขายังกล่าวด้วยว่า รัฐบาลจะประกาศโรดแมปสำหรับการกระจายอำนาจทางการคลังในงบประมาณ

ในประเด็นปัญญาประดิษฐ์ Healey กล่าวว่า เขาจะไม่ปล่อยให้โอกาสนี้ผ่านไป แต่ก็จะไม่ยอมให้เทคโนโลยีดังกล่าวแพร่ขยายโดยปราศจากการกำกับดูแล โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านความมั่นคงแห่งชาติและความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดแรงงาน

เหตุการณ์สำคัญที่กำลังจะมาถึง

• การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางยุโรป — null: คาดกันอย่างกว้างขวางว่า ECB จะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ และเผยแพร่ประมาณการเศรษฐกิจมหภาคประจำเดือนกันยายนที่อัปเดตแล้ว
• ดัชนีราคาผู้ผลิตสหรัฐฯ เดือนสิงหาคม — null: กำหนดประกาศตัวเลข PPI เดือนสิงหาคมในวันพฤหัสบดี และถูกมองว่าเป็นข้อมูลนำสำคัญก่อนรายงานเงินเฟ้อผู้บริโภค
• ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ เดือนสิงหาคม — null: รายงาน CPI เดือนสิงหาคมมีกำหนดประกาศในวันศุกร์ และถูกมองว่าเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนกันยายน
• การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น — null: การตัดสินใจด้านนโยบายครั้งถัดไปของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีกำหนดในวันที่ 18 กันยายน และกลายเป็นบททดสอบสำคัญต่อการคาดการณ์วัฏจักรการคุมเข้มที่รวดเร็วขึ้น