สรุปความเห็นของ BoJ: คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เผยแพร่สรุปความเห็นจากการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 30-31 กรกฎาคม ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันระหว่างกรรมการที่ต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อประเมินผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุด กับอีกฝ่ายที่ผลักดันให้เดินหน้าคุมเข้มนโยบายต่อหรือเร่งจังหวะให้เร็วขึ้น โดยมีประเด็นสำคัญดังต่อไปนี้
คำกล่าวสำคัญ:
ความเห็นหนึ่งระบุว่า การคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นสิ่งที่เหมาะสม เนื่องจากโดยทั่วไปต้องใช้เวลาล่าช้าราว 1 ถึง 1 ปีครึ่ง ก่อนที่ผลของการขึ้นดอกเบี้ยจะปรากฏชัดต่อเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
ขณะเดียวกัน กรรมการอีกรายให้เหตุผลว่า ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลายมากพอที่ธนาคารกลางจะสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้
อีกความเห็นหนึ่งไปไกลกว่านั้น โดยชี้ว่าจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยอาจเร็วเกินกว่าที่ตลาดคาดไว้ในปัจจุบัน ท่ามกลางความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคาที่เพิ่มสูงขึ้น
กรรมการระบุว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังฟื้นตัวในระดับปานกลาง แต่ยังเผชิญแรงกดดันจากหลายด้าน โดยความตึงเครียดในตะวันออกกลางถ่วงกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ขณะที่อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าว ส่วนการอ่อนค่าของเงินเยนมีทั้งผลบวกและผลลบ
กรรมการรายหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่า ญี่ปุ่นเคยเผชิญการชะลอตัวลงอย่างรุนแรงของอุปสงค์และเงินเฟ้อในช่วงที่เกิดแรงกระแทกจากภายนอกครั้งใหญ่ แต่จนถึงขณะนี้เศรษฐกิจยังแสดงความยืดหยุ่นต่อทั้งนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
กรรมการกล่าวว่า เงินเฟ้อ CPI พื้นฐานคาดว่าจะขึ้นสู่ระดับที่สอดคล้องโดยรวมกับเป้าหมายเสถียรภาพด้านราคาในช่วงระหว่างครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 ถึงปีงบประมาณ 2027 โดยสถานการณ์ในตะวันออกกลาง อุปสงค์จาก AI และการอ่อนค่าของเงินเยนเป็นปัจจัยเพิ่มแรงกดดันด้านขาขึ้น
ปฏิกิริยาของตลาด:
คู่ USD/JPY ยังคงปรับขึ้นเล็กน้อยระหว่างวัน และซื้อขายใกล้ระดับ 158.00 หลังการเผยแพร่สรุปความเห็นของ BoJ
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น
ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คือธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินของประเทศ หน้าที่ของธนาคารคือการออกธนบัตรและดำเนินการควบคุมด้านเงินตราและการเงินเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ประมาณ 2%
ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากเป็นพิเศษในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและผลักดันเงินเฟ้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารตั้งอยู่บนพื้นฐานของการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรภาคเอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารยิ่งเดินหน้ากลยุทธ์นี้มากขึ้นด้วยการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ และต่อมาควบคุมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเท่ากับเป็นการถอยออกจากจุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากเป็นพิเศษ
มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของธนาคารทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ กระบวนการนี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ซึ่งเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น และกดดันมูลค่าของเงินเยน แนวโน้มนี้พลิกกลับบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายอย่างมากเป็นพิเศษ
การอ่อนค่าของเงินเยนและการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานโลกส่งผลให้เงินเฟ้อของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นจนสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ ขณะเดียวกัน แนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างในประเทศ ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อ ก็มีส่วนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าวด้วย
