ดัชนี Dow Jones Industrial Average พุ่งขึ้นจากแรงซื้อที่ไม่มีใครเป็นผู้เสนอขึ้นมา

• DJIA ซื้อขายใกล้ระดับ 53,600 เพิ่มขึ้น 0.44% จากการที่กระทรวงการคลังสหรัฐขยับเพิ่มการซื้อคืนหนี้ระยะยาวเป็นสองเท่า
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลง 9 เบสิสพอยต์ จากระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีที่สูงกว่า 5.33%
• การดำเนินการขนาดใหญ่ขึ้นจะยังไม่เริ่มจนถึงวันที่ 9 กันยายน และจะสิ้นสุดในวันที่ 4 พฤศจิกายน

ดัชนี Dow Jones Industrial Average ซื้อขายใกล้ระดับ 53,600 ในวันพุธ เพิ่มขึ้นมากกว่า 230 จุด หรือ 0.44% และการปรับขึ้นดังกล่าวไม่ได้มาจากผลประกอบการ การเติบโต หรือเฟดแต่อย่างใด กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศตั้งแต่ช่วงต้นวันว่าจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการดำเนินการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในพันธบัตรคูปองระยะยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่า โดยยกระดับเพดานจาก 2 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้งเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนฝั่งอายุตราสารยาวปรับลดลงแรง และหุ้นก็ปรับขึ้นตาม

แรงซื้อที่ยังไม่ได้เกิดขึ้น

ปฏิทินที่แนบมากับประกาศดังกล่าวไม่ได้มีผลอย่างที่ตลาดตีความเลย การดำเนินการขนาดใหญ่ขึ้นเหล่านั้นจะไม่เริ่มจนถึงวันที่ 9 กันยายน จะดำเนินไปเพียงถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน และจะถูกทบทวนอีกครั้งในการรีฟันดิงรายไตรมาสในวันเดียวกันนั้น ยังไม่มีการซื้อพันธบัตรเพิ่มขึ้นแม้แต่ฉบับเดียว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ซึ่งพุ่งขึ้นเหนือ 5.33% ในวันอังคารและเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 ลดลงมากกว่า 9 เบสิสพอยต์มาอยู่ใกล้ 5.19% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงมากกว่า 6 bps มาอยู่ใกล้ 4.65% การเพิ่มขนาดสูงสุดของการดำเนินการขึ้น 2 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อัตราผลตอบแทนฝั่งยาวเคลื่อนไหวมากถึงเพียงนี้ ทั้งที่ยังเหลือเวลาอีกสามสัปดาห์ก่อนการดำเนินการขนาดใหญ่ครั้งแรกจะเริ่มขึ้น นี่สะท้อนให้เห็นว่าแรงซื้อในภาคส่วนนี้เบาบางลงเพียงใด หลังจากเกิดภาวะผู้ซื้อหยุดซื้อมาตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน ไม่ใช่สัญญาณว่าอุปสงค์กำลังกลับมา

เป็นการจัดโครงสร้างใหม่ ไม่ใช่การลดหนี้

สิ่งที่กระทรวงการคลังประกาศไม่ใช่การลดหนี้ การซื้อคืนพันธบัตรคูปองระยะยาวพร้อมกับรีฟันด์ส่วนต่างที่ช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน เป็นการจัดตารางอายุหนี้ใหม่มากกว่าการลดขนาดหนี้ และท้ายที่สุดผู้ออกตราสารก็จะทำให้อายุเฉลี่ยของการกู้ยืมของตนสั้นลง เหตุผลที่เลือกทำเช่นนั้นคือราคาที่ฝั่งอายุตราสารยาวกำลังกำหนดอยู่

ตัวเลขการคลังทำให้เห็นแรงจูงใจได้ชัดเจน การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 432.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการขาดดุลรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ภายใต้ยอดรวมของปีงบประมาณที่ใกล้ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยทะลุ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้ว การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของต่างชาติลดลงในเดือนมิถุนายน โดยสหราชอาณาจักร จีน และญี่ปุ่นต่างลดการถือครองลง ผู้กู้ที่อยู่ในสถานะเช่นนี้ไม่ได้เพิ่มวงเงินของเครื่องมือดังกล่าวเป็นสองเท่าเพียงเพื่อช่วยเหลือตลาด

การผ่อนคลายที่ไม่มีใครลงมติเห็นชอบ

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) จะเผยแพร่รายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมเวลา 18:00 GMT และประเด็นที่ควรอ่านคือความเห็นต่าง ประธานเฟดสาขาภูมิภาคสามรายลงมติสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% สวนทางกับมติคงดอกเบี้ย นับเป็นความเห็นต่างสามทางในทิศทางเดียวกันครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2016 และจนถึงขณะนี้ยังไม่มีข้อมูลที่อธิบายว่าอะไรทำให้พวกเขาแตกต่างจากอีกเก้ารายที่เลือกคงดอกเบี้ย

เมื่อนำไปเทียบกับสิ่งที่ฝ่ายการคลังทำในช่วงกลางวัน จะเห็นภาพชัดขึ้น ฝ่ายสายเหยี่ยวในคณะกรรมการต้องการให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงขึ้น ท่ามกลางเงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนกรกฎาคมที่อยู่ที่ 3.4% ขณะที่ฝ่ายผู้กู้เพิ่งเข้าไปกดฝั่งอายุตราสารยาวในทิศทางตรงกันข้าม การสนับสนุนด้าน Duration ที่มาจากผู้ออกตราสารคือการผ่อนคลายที่เข้ามาทางประตูอีกบานหนึ่ง และไม่มีกรรมการคนใดลงมติเห็นชอบ

จุดที่ดัชนีได้แรงหนุนจริง ๆ มาจากไหน

การเคลื่อนไหวของหุ้นรายตัวที่มากที่สุดในช่วงนี้ไม่ได้ช่วยดัชนีเลยแม้แต่น้อย Moderna (MRNA) พุ่งขึ้นมากกว่าสองเท่า เพิ่มขึ้นกว่า 120% และกำลังมุ่งสู่วันที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ หลังวัคซีนมะเร็งผิวหนังที่พัฒนาร่วมกับ Merck (MRK) ผ่านการทดลองระยะท้าย Moderna ไม่ได้อยู่ในกลุ่ม 30 หุ้น ขณะที่ Merck อยู่ในดัชนี และการพุ่งขึ้น 10% ของหุ้นพันธมิตรที่เป็นสมาชิกดัชนีนี่เอง คือจุดที่ Dow ได้แรงหนุนจริง

องค์ประกอบที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นตัวช่วยส่วนที่เหลือ โดย Home Depot (HD) และ McDonald's (MCD) ต่างเพิ่มขึ้นราว 1% ในโครงสร้างดัชนีที่แปลงมูลค่าราคาหุ้นเป็นจุดดัชนีโดยตรง การร่วงลงราว 4% ของ Broadcom (AVGO) และ Advanced Micro Devices (AMD) จากผลประกอบการรายไตรมาสของกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ที่น่าผิดหวัง ไม่ได้สร้างผลกระทบต่อ Dow เลย เพราะทั้งสองบริษัทไม่ได้เป็นสมาชิกดัชนี ส่วนต่างระหว่างดัชนีเฉลี่ยต่าง ๆ จึงกลับมาขึ้นอยู่กับว่าใครอยู่ในดัชนี มากกว่าสิ่งที่เศรษฐกิจกำลังทำอยู่

ที่เหลือของสัปดาห์นี้

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกคาดว่าจะอยู่ที่ 210K ในวันพฤหัสบดีเวลา 12:30 GMT เทียบกับ 209K พร้อมกับดัชนีภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟียที่คาดไว้ที่ 25 จาก 41.4 ซึ่งหากเป็นเช่นนั้นจะถือเป็นการอ่อนตัวลงอย่างมากภายในเวลาเพียงหนึ่งเดือน ประธานเฟดสาขาภูมิภาคจะกล่าวสุนทรพจน์เวลา 15:10 GMT วันศุกร์จะมีการเปิดเผยผลสำรวจดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของ S&P Global ประจำเดือนสิงหาคม เวลา 13:45 GMT โดยภาคการผลิตคาดที่ 53.8 จาก 53.9 และภาคบริการที่ 54 จาก 54.6 เทียบกับค่าก่อนหน้าของดัชนีรวมที่ 54.5

ระดับราคา

แนวต้าน: บริเวณเหนือ 53,700 เล็กน้อยยังเป็นกรอบบนของการซื้อขายในช่วงนี้ และโซน 53,800 ที่อยู่เหนือขึ้นไปได้สกัดทุกความพยายามในการปรับขึ้นนับตั้งแต่กลางเดือน ถัดจากนั้น 54,100 เป็นระดับสำคัญช่วงต้นเดือนสิงหาคม ขณะที่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์อยู่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย

แนวรับ: บริเวณ 53,250 รองรับจุดต่ำสุดของรอบการซื้อขาย โดยมีโซน 53,200 อยู่ถัดลงมาทันที และระดับจิตวิทยา 53,000 ต่อจากนั้น เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,500 เป็นฐานเชิงโครงสร้างแรกและกำลังไต่สูงขึ้น ขณะที่เส้น 200 วันอยู่ต่ำลงไปมากใกล้ 49,700

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่โซน 53,800 ยังทำหน้าที่เป็นแนวต้าน ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวัน ที่ 72.60 ปรับขึ้นสู่กรอบบนโดยที่ดัชนียังไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ และการรีบาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วยประกาศมากกว่าด้วยแรงซื้อจริง คือรูปแบบการปรับขึ้นที่อ่อนแอที่สุด เป้าหมายอยู่ที่โซน 53,200 จากนั้นคือระดับ 53,000 การยกเลิกมุมมองนี้จะเกิดขึ้นหากราคาปิดรายวันเหนือ 53,900

กราฟรายวัน Dow Jones