รูปีอินเดีย: วงจรการคุมเข้มนโยบายของ RBI กลับมาเดินหน้าต่ออีกครั้ง – Commerzbank

Charlie Lay แห่ง Commerzbank รายงานว่า RBI ได้กลับมาเริ่มวงจรการคุมเข้มนโยบายอีกครั้ง โดยปรับขึ้นอัตรา repo rate 25bp สู่ 5.50% และใช้นโยบายในจุดยืนคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไป การดำเนินการดังกล่าวเป็นการปรับขึ้นเชิงป้องกันล่วงหน้า โดยมีเป้าหมายเพื่อควบคุมการคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางการเติบโตที่ยังแข็งแกร่ง แม้จะเป็นปัจจัยสนับสนุน INR ในระดับหนึ่ง แต่ Lay คาดว่า น้ำมัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ ดอลลาร์ และกระแสเงินลงทุนในพอร์ต จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญในระยะสั้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การปรับขึ้นเชิงป้องกันล่วงหน้าและมุมมองเชิงเข้มงวด

"RBI มีมติเป็นเอกฉันท์ปรับขึ้นอัตรา repo rate 25bp สู่ 5.50% ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบสี่ปี และเปลี่ยนจุดยืนจากเป็นกลางไปสู่ “การคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไป” ด้วยคะแนนเสียง 4-2 การปรับขึ้นครั้งนี้มีเป้าหมายหลักในเชิงป้องกันล่วงหน้า แม้ RBI ยังคงมองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อจากฝั่งอุปสงค์มีจำกัด แต่ได้ชี้ให้เห็นถึงสัญญาณของการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านราคาที่ขยายวงกว้างขึ้น ท่ามกลางต้นทุนอาหารและพลังงานที่สูงขึ้น"

"อคติเชิงนโยบายได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างชัดเจน แม้ RBI จะเน้นย้ำว่าการคุมเข้มแบบค่อยเป็นค่อยไปไม่ได้หมายถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยตามลำดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้า แต่ RBI จะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นหลัก โดยการดำเนินการครั้งถัดไปจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยหรือการคงอัตราดอกเบี้ยไว้"

"สิ่งที่ชัดเจนคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังไม่เกิดขึ้นในระยะใกล้ RBI ปรับเพิ่มคาดการณ์ CPI สำหรับปีงบประมาณ 2026-27 เป็น 5.2% จาก 5.0% โดยคาดว่าเงินเฟ้อจะขึ้นแตะ 6.0% ในไตรมาส 4 ปี 2026 ซึ่งจะอยู่ที่ขอบบนของกรอบเป้าหมาย 2-6% ของ RBI"

"การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายนี้เป็นปัจจัยสนับสนุน INR ในระดับหนึ่ง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและแนวโน้มของการคุมเข้มเพิ่มเติมช่วยเพิ่มความน่าสนใจด้านผลตอบแทนสัมพัทธ์ของอินเดีย และส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นของ RBI ในการควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม USD/INR ปรับขึ้นราว 0.4% สู่ 96.78 หลังการตัดสินใจดังกล่าว เนื่องจากตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 25bp ไปมากแล้ว และแนวทางนโยบายก็ไม่ได้เข้มงวดมากกว่าที่คาดไว้อย่างมีนัยสำคัญ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป