เยนญี่ปุ่น: การแทรกแซงเผชิญกับช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ – HSBC
HSBC Asset Management ทบทวนการแทรกแซงร่วมกันล่าสุดของทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เพื่อพยุงค่าเงินเยนญี่ปุ่น โดยย้อนถึงการคลายสถานะ carry trade อย่างรุนแรงในเหตุการณ์ก่อนหน้าเมื่อสองปีก่อน รายงานระบุว่า แม้จะมีแรงหนุนในระยะสั้นและความเสี่ยงจากสถานะขายสุทธิ แต่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและการคุมเข้มนโยบายอย่างระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่น ยังคงทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยกดดันแนวโน้มค่าเงินในระยะกลาง
ความเคลื่อนไหวของฟอเร็กซ์เทียบกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย
"เมื่อสองปีก่อน ตลาดโลกเผชิญแรงสั่นสะเทือนจากการพุ่งขึ้นของเงินเยนญี่ปุ่น ซึ่งเกิดจากการที่ทางการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินในตลาดฟอเร็กซ์ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างเหนือความคาดหมายของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย ส่งผลให้เกิดการคลายสถานะ ‘carry trade’ ของเงินเยนอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่นักเทรดกู้ยืมเงินเยนเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า และจุดชนวนให้เกิดความผันผวนในวงกว้าง"
"เมื่อไม่นานมานี้ ทางการญี่ปุ่นได้เข้ามาพยุงค่าเงินเยนอีกครั้ง โดยครั้งนี้ดำเนินการประสานงานกับสหรัฐฯ ซึ่งส่งสัญญาณที่ชัดเจนต่อตลาด อย่างไรก็ตาม ปัจจัยแวดล้อมในปัจจุบันดูเอื้อต่อการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของเงินเยนน้อยกว่าที่เคยเป็นในปี 2024 แม้เงินเฟ้อจะแข็งแกร่งขึ้น แต่ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงระมัดระวังในการส่งสัญญาณเส้นทางการคุมเข้มนโยบายที่รวดเร็วยิ่งขึ้น"
"ในทางตรงกันข้าม เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและการส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดมากขึ้นจากเฟด ได้ผลักดันให้การคาดการณ์โน้มไปสู่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น"
"การแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์สามารถหนุนค่าเงินได้ในระยะสั้น และสถานะขายสุทธิของเงินเยนในระดับสูงยังบ่งชี้ถึงความเสี่ยงของการแข็งค่าขึ้นอย่างฉับพลัน แต่ในเวลานี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่กดดันแนวโน้มของค่าเงิน"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
