ฟรังก์สวิส: ความเสี่ยงขาลงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเยน ท่ามกลางทิศทางนโยบายที่แตกต่างกัน – DBS
Philip Wee นักกลยุทธ์จาก DBS Group Research ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงขาลงที่เพิ่มขึ้นใน CHF/JPY หลังจากคู่เงินนี้ไม่สามารถกลับเข้าสู่กรอบ 198–204 ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์–กรกฎาคมได้ และอ่อนตัวลงสู่ 193 เขาระบุว่ายังมีโอกาสปรับตัวลงต่อไปสู่ 186 โดยอ้างถึงความแตกต่างของนโยบายการเงิน เนื่องจากคาดว่า Bank of Japan (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ Swiss National Bank (SNB) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0% ซึ่งลดความน่าสนใจด้านอัตราผลตอบแทนของฟรังก์สวิส (CHF)
ความแตกต่างของนโยบายกดดันฟรังก์
"ความเสี่ยงขาลงใน CHF/JPY มีความชัดเจนมากขึ้น"
"อัตราแลกเปลี่ยนข้ามไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนเหนือกรอบ 198-204 ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์-กรกฎาคมได้ และได้ร่วงลงสู่ 193 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม สิ่งนี้เปิดทางให้ปรับตัวลงต่อไปสู่ 186 ซึ่งอยู่ใกล้กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 สัปดาห์"
"ประการแรก ความแตกต่างของนโยบายการเงินเอื้อให้ JPY เหนือกว่า CHF มากขึ้น"
"ตลาดมีความเชื่อมั่นเกือบ 100% ว่า Bank of Japan จะปรับขึ้น 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ 1.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายน โดย BOJ ได้ส่งสัญญาณว่า หากเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นไปตามคาดการณ์ ภาวะการเงินจะยังคงผ่อนคลายเพียงพอที่จะเร่งการปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติ"
"ในทางตรงกันข้าม Swiss National Bank แทบไม่มีแรงจูงใจเลยที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 0% ในการประชุมวันที่ 24 กันยายน เงินเฟ้อ CPI ทั้งทั่วไปและพื้นฐานของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงอยู่ใกล้ขอบล่างของกรอบเสถียรภาพด้านราคาอย่างเป็นทางการที่ 0-2% ต่างจากธนาคารกลางหลายแห่ง SNB กำลังมองข้ามการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำช่วยลดความน่าสนใจด้านอัตราผลตอบแทนของ CHF ขณะเดียวกันก็สนับสนุนสินเชื่อภายในประเทศและการจ้างงาน"
"ประการที่สอง CHF/JPY เผชิญกับความเสี่ยงจากการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ที่ไม่สมมาตร"
"การแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ร่วมกันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่า Washington มีความเร่งด่วนร่วมกับ Tokyo ในการสกัดการอ่อนค่าของ JPY ที่ไร้ระเบียบ การประสานงานนี้ยังเปลี่ยนจุดสนใจของนักลงทุนต่อการขาดดุลงบประมาณและความยั่งยืนของหนี้ จากพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นไปยัง US Treasuries ในทางกลับกัน SNB ได้ส่งสัญญาณซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าพร้อมจะรับมือกับการแข็งค่ามากเกินไปของ CHF ซึ่งคุกคามภาคการผลิตและอุตสาหกรรมยาของสวิตเซอร์แลนด์ที่พึ่งพาการส่งออก"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
