ECB: ความตึงเครียดทางการเมืองทดสอบเกราะป้องกันเชิงนโยบาย – Rabobank
RaboResearch ระบุว่า Transmission Protection Instrument ของ ECB ทำหน้าที่เป็นกลไกค้ำประกันสำหรับพันธบัตรรัฐบาลของยูโรโซนในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียดซึ่งไม่ได้มีสาเหตุมาจากปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม รายงานดังกล่าวตั้งคำถามว่ากรอบการทำงานนี้จะแข็งแกร่งเพียงใด หากความปั่นป่วนทางการเมืองเกิดขึ้นพร้อมกันในเศรษฐกิจหลักของยูโรโซน โดยชี้ว่าตลาดอาจต้องประเมินสมมติฐานเกี่ยวกับความเป็นเอกภาพของยูโรโซนและประสิทธิผลของการแทรกแซงของ ECB ใหม่
กลไกค้ำประกันของ ECB เผชิญบททดสอบจากแรงกดดันทางการเมือง
"เยอรมนี ฝรั่งเศส อิตาลี และสเปน คิดเป็น 60% ของ GDP ยูโรโซน ใช่แล้ว มีโครงสร้างส่วนบนของสหภาพยุโรปที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนแครตและอิงกฎเกณฑ์ รวมถึง Transmission Protection Instrument ของ ECB ที่เปิดทางให้สามารถเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลของยูโรโซนในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียดหรือภาวะไร้ระเบียบซึ่งไม่ได้มีเหตุผลรองรับจากปัจจัยพื้นฐานเฉพาะของแต่ละประเทศ (ลองนึกภาพดูว่าหาก Fed ภายใต้ Warsh จะพิจารณาใช้นโยบายการเงินลักษณะนั้นในภาวะตลาดปัจจุบัน: quelle horreur!) อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้จะดำเนินต่อไปได้อย่างราบรื่นเพียงใด หากเราได้เห็นปัญหาที่ปะทุขึ้นพร้อมกันในเศรษฐกิจการเมืองหลักทั้งสี่ของยูโรโซน แต่ประเด็นนี้ไม่ได้เป็นปัญหา ‘ของยุโรป’ ไปมากกว่าที่จะเป็นปัญหา ‘ของสหรัฐฯ’"
"นั่นเกิดขึ้นในขณะที่ Melenchon ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีฝรั่งเศสจากฝ่ายซ้ายจัด ซึ่งต้องการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ประกาศว่า: “ECB ถือครองหนี้รัฐบาลฝรั่งเศสจำนวนมหาศาล ผมขอเสนอให้ทุกประเทศในยูโรโซนยกเลิกหนี้ก้อนนี้ที่ ECB ถืออยู่” เขาเสริมว่า “เราทุกคนเป็นสมาชิกของระบบยูโร ดังนั้นนี่คือหนี้ที่เราเป็นหนี้กับตัวเราเอง สื่อกระแสหลักพยายามบิดเบือนข้อเสนอที่สมเหตุสมผลนี้ เราใช้เวลาไม่กี่วันในการอธิบายเพื่อคลี่คลายคำโกหกของพวกเขา และตอนนี้ก็เสร็จสิ้นแล้ว จากนี้ไป ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าชาวฝรั่งเศสที่สนับสนุนข้อเสนอให้ยกเลิกหนี้มีจำนวนมากกว่าผู้ที่คัดค้าน” นอกจากนี้ยังมีคำกล่าวอีกว่า “เราจะจัดตั้งศูนย์กลางธนาคารภาครัฐ ประเทศของเรามีเงินจำนวนมาก”
"อย่างไรก็ตาม Le Pen ฝ่ายชาตินิยมเป็นตัวเต็งในการเลือกตั้ง เธอให้คำมั่นว่าจะใช้ "กฎทองคำ" เพื่อคงการขาดดุลงบประมาณการคลังให้อยู่ต่ำกว่า 3% ของ GDP และออกมาตรการลดรายจ่าย ซึ่งรวมถึง 125 พันล้านยูโรจากการย้ายถิ่นฐาน หน่วยงานภาครัฐที่ “ไร้ประโยชน์” และเงินสมทบของฝรั่งเศสต่อสหภาพยุโรป นอกจากนี้ เธอยังต้องการยกเลิกการปฏิรูประบบบำนาญของ Macron เพื่อให้แรงงานสามารถเกษียณได้เมื่ออายุ 62 ปี Le Pen ยังสนับสนุนการปรับความสัมพันธ์เชิงยุทธศาสตร์กับมอสโกเมื่อสงครามสิ้นสุดลง คัดค้านมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ และมุ่งจำกัดความช่วยเหลือต่อ Kyiv"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
