ดัชนี Dow Jones Industrial Average กำลังเผชิญกับปัญหาพันธบัตรของตนเอง

• DJIA ซื้อขายสูงขึ้นราว 430 จุด กลับมายืนเหนือ 53,200 ใกล้ระดับสูงสุดของช่วงการซื้อขาย
• Flash composite PMI อยู่ที่ 56 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2022
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีกลับขึ้นเหนือ 5.25% ลบล้างแรงรีบาวด์จากการซื้อคืนภายในวันเดียว

Dow Jones Industrial Average ซื้อขายสูงขึ้นราว 430 จุดที่ระดับเหนือ 53,200 เล็กน้อย ฟื้นคืนส่วนใหญ่ของการปรับลงในวันพฤหัสบดีที่เกือบ 690 จุด ระดับต่ำสุดของช่วงการซื้อขายอยู่ในบริเวณ 52,800 ช่วงต้นตลาด และนับจากนั้นดัชนีค่อย ๆ ไต่สูงขึ้นแทบทุกชั่วโมง โดยเคลื่อนไหวห่างจากบริเวณ 53,250 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของวันเพียงไม่กี่จุด

ปัจจัยกระตุ้นมาจากผลสำรวจภาวะกิจกรรมเบื้องต้นเดือนสิงหาคมที่ออกมาดีกว่าคาดมากในภาคบริการ แต่ต่ำกว่าคาดในภาคการผลิต และตลาดหุ้นตีความตัวเลขรวมดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณชัดเจนว่าการเติบโตยังแข็งแกร่ง ขณะที่ตลาดพันธบัตรอ่านข้อมูลชุดเดียวกันแล้วกลับเทขายพันธบัตรระยะยาวอีกครั้ง ซึ่งก็คือรูปแบบเดียวกับที่ทำให้เกิดการปรับฐานในสัปดาห์นี้ตั้งแต่แรก

ตัวเลขที่ปิดทางหนี

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมเบื้องต้นเดือนสิงหาคมออกมาที่ 56 เทียบกับครั้งก่อนที่ 54.5 นับเป็นการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดของชุดข้อมูลนี้ตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 ภาคบริการเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ 56.8 เทียบกับคาดการณ์ 54 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของภาคนี้นับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 ขณะที่ภาคการผลิตต่ำกว่าคาดที่ 53.2 เทียบกับ 53.9 และผลผลิตสินค้าอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 13 เดือน ระยะเวลาการส่งมอบยาวนานขึ้นและงานค้างสะสมเพิ่มขึ้นในทั้งสองภาค

เศรษฐกิจที่ขยายตัวในระดับ PMI รวม 56 ไม่ได้ต้องการแรงสนับสนุนด้านนโยบายอย่างที่ตลาดหุ้นเรียกร้องมาตลอดฤดูร้อนนี้ และยังไม่ให้เหตุผลใดกับคณะกรรมการที่คงอัตราดอกเบี้ยมาติดต่อกันห้าครั้งในการส่งความช่วยเหลือดังกล่าว ทุกจุดของการปรับลงในสัปดาห์นี้ถูกโยนความผิดไปที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ การรีบาวด์ในวันศุกร์กลับถูกซื้อด้วยตัวเลขเดียวที่ยิ่งทำให้อัตราผลตอบแทนเหล่านั้นลดลงได้ยากขึ้น

ด้านเงินเฟ้อของรายงานฉบับเดียวกันก็ไม่ได้ช่วยผ่อนคลายประเด็นนี้เลย โดยต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราที่ชัดเจนในทั้งสองภาค ข้อจำกัดด้านอุปทานที่อยู่เบื้องหลังไม่ใช่เรื่องลึกลับ Brent Crude Oil ขึ้นไปแตะเกือบ $94.00 ในสัปดาห์นี้ สูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม โดยการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซอยู่ที่เพียงวันละสองหรือสามลำ และเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมของทั้งสหราชอาณาจักรและยูโรโซนออกมาที่ 2.9% โดยมีการระบุว่าพลังงานเป็นหนึ่งในปัจจัยหนุน

แรงซื้อที่อยู่ได้เพียงวันเดียว

การประกาศเมื่อวันพุธว่าการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในพันธบัตรคูปองระยะยาวจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยเท่าตัว จาก 2 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลง 9 เบสิสพอยต์ และหนุนฟิวเจอร์สหุ้น แต่พอถึงวันพฤหัสบดี การเคลื่อนไหวทั้งหมดก็หายไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีไต่กลับขึ้นเหนือ 5.25% และเพิ่มขึ้นอีกราว 3 เบสิสพอยต์ในวันศุกร์ ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่เหนือ 4.70%

รัฐมนตรีคลังสหรัฐใช้เวลาวันพฤหัสบดีอธิบายว่าเพดานดังกล่าวคือพื้น ว่าอัตราผลตอบแทนไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐาน และแผนการรัดเข็มขัดทางการคลังจากทำเนียบขาวจะออกมาภายในไม่กี่วัน เมื่อนำไปเทียบกับหนี้รัฐบาลกลางที่ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ และการขาดดุลที่กำลังมุ่งหน้าเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ การซื้อเพิ่มรายไตรมาสราว 14 พันล้านดอลลาร์แทบไม่มีนัยสำคัญและมีเพียงข่าวประชาสัมพันธ์แนบมาด้วย

การเป็นสมาชิกเป็นตัวตัดสินทิศทางของสัปดาห์อีกครั้ง

กลุ่มเฮลธ์แคร์เป็นผู้นำการปรับขึ้นในวันศุกร์ผ่าน Merck (MRK) และ Johnson & Johnson (JNJ) ทำให้นี่เป็นการปรับขึ้นครั้งที่สองในสามช่วงการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยเดียวกัน Moderna (MRNA) สูงขึ้น 17% จากข้อมูลระยะท้ายเพิ่มเติมของโครงการมะเร็งเฉพาะบุคคลที่พัฒนาร่วมกับ Merck หลังจากเคยพุ่งแรงกว่านี้มากจากข้อมูลชุดแรกเมื่อวันพุธ

อย่างไรก็ตาม ผู้นำที่แท้จริงของกระดานซื้อขายกลับอยู่นอกดัชนีทั้งหมด Robinhood (HOOD) สูงขึ้น 12% และ Coinbase (COIN) สูงขึ้น 9% ขณะที่ Bitcoin พุ่งขึ้นมากกว่า 20% ในรอบสัปดาห์ แต่ค่าเฉลี่ยไม่ได้รับอานิสงส์ใด ๆ จากทั้งสองบริษัทเพราะไม่มีบริษัทใดเป็นสมาชิกของดัชนี การเคลื่อนไหวของสมาชิกที่มากที่สุดในสัปดาห์นี้กลับเป็นอีกทาง โดย Walmart (WMT) ร่วงมากกว่า 9% ในวันพฤหัสบดี จากการเติบโตของยอดขายที่ต่ำสุดในรอบหกปี

สัปดาห์หน้าจะเป็นช่วงของการปรับราคาใหม่

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนกรกฎาคมจะประกาศในวันพุธเวลา 12:30 GMT โดยคาดว่า Core จะอยู่ที่ 0.2% MoM เทียบกับครั้งก่อน 0.1% และ 3.3% YoY ไม่เปลี่ยนแปลง พร้อมกับตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสสองเบื้องต้นที่ 1.5% และยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือนกรกฎาคมที่ 0.7% Nvidia (NVDA) จะรายงานผลประกอบการหลังตลาดปิดวันพุธ และต่างจากเกือบทุกสิ่งที่เคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ บริษัทนี้เป็นสมาชิกของดัชนี

การประชุม Jackson Hole จะจัดขึ้นระหว่างวันที่ 27-29 สิงหาคม และวันศุกร์จะอัดแน่นสิ่งที่เหลือของทั้งสัปดาห์ไว้ในนาทีเดียว เวลา 14:00 GMT ประธานเฟดจะกล่าวสุนทรพจน์หลักครั้งแรกในบทบาทนี้ การปรับทบทวนเบื้องต้นของตัวเลขอ้างอิงการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะประกาศออกมา และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคมิชิแกนขั้นสุดท้ายเดือนสิงหาคมจะเผยแพร่ โดยคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีอยู่ที่ 4.3% ก่อนการประกาศ หากการปรับทบทวนหักจำนวนออกจากฐานการจ้างงานอย่างมีนัยสำคัญ ก็จะรีเซ็ตข้อถกเถียงเรื่องการเติบโตที่ตลาดในช่วงนี้เพิ่งจ่ายราคาไป

เทคนิคัลของ Dow Jones Industrial Average

แนวต้าน: บริเวณ 53,250 เป็นเพดานของช่วงการซื้อขายนี้ และจุดหลุดลงของวันพฤหัสบดีใกล้ 53,500 คือระดับที่จะชี้ขาดว่าการรีบาวด์ครั้งนี้เป็นมากกว่าแค่การเด้งกลับหรือไม่ เหนือขึ้นไปคือโซน 53,800 ระดับต้นเดือนสิงหาคมใกล้ 54,100 และสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย

แนวรับ: บริเวณ 52,800 รองรับจุดต่ำสุดของวัน และราคาปิดวันพฤหัสบดีอยู่ต่ำกว่าระดับนั้นเล็กน้อย ต่ำลงไปจากนั้น 52,500 และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ที่กำลังไต่ขึ้นก่อตัวเป็นหนึ่งโซน ขณะที่เส้น 200 วันใกล้ 49,750 อยู่ต่ำกว่ามากและยังไม่อยู่ในประเด็น

มุมมอง: ขาลงตราบใดที่ 53,500 ยังเป็นแนวต้าน จุดสูงที่ต่ำลงในแต่ละสัปดาห์ตลอดสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้นี่เป็นเพียงการรีบาวด์ภายในแนวโน้มขาลง และ Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 62 ยังอยู่ระดับกลางมากกว่าจะเป็นภาวะขายมากเกินไป ดังนั้นดัชนีจึงไม่ได้กำลังยกตัวขึ้นจากฐานที่อ่อนแรงจนหมดแรงแล้ว เป้าหมายอยู่ที่บริเวณ 52,800 จากนั้น 52,500 มุมมองนี้จะเป็นโมฆะหากราคาปิดรายวันเหนือ 53,750

กราฟรายวันของ Dow Jones