ดอลลาร์สหรัฐ: ความเสี่ยงกลับสู่ภาวะปกติเมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปรับลดลง – BNY
Geoff Yu จาก BNY ชี้ว่านักลงทุนต่างชาติกำลังลดการถือครองดอลลาร์อย่างจริงจัง หลังแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงอ่อนตัวลงภายหลังการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม ธนาคารมองว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์เป็นการปรับเข้าสู่ภาวะปกติของการถือครองสินทรัพย์สหรัฐที่เคยอยู่ในระดับสูงผิดปกติก่อนหน้านี้ มากกว่าจะเป็นการสิ้นสุดของความโดดเด่นเหนือกว่าของสหรัฐ ความเสี่ยงในตลาดฟอเร็กซ์มีความแตกต่างกันไปในแต่ละคู่สกุลเงิน โดยหุ้นสหรัฐยังคงได้รับแรงหนุน ขณะที่ตราสารหนี้ได้รับผลกระทบจำกัดมากกว่า
การอ่อนค่าของดอลลาร์และความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงระบอบในตลาดฟอเร็กซ์
"การเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐโดยรวมของนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งวัดจากพอร์ตการลงทุนหุ้น/ตราสารหนี้สัดส่วน 40:60 หลังหักการถือครองดอลลาร์สุทธิ เพิ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมถือเป็นจุดเปลี่ยนที่ชัดเจน และการคลายตัวของ ‘ความโดดเด่นของดอลลาร์’ ก็กำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วไม่แพ้กัน หากการปรับฐานนี้เกิดขึ้นอย่างสมมาตรเต็มที่ เราประเมินว่าการเปิดรับดอลลาร์โดยรวมอาจกลับสู่ระดับทรงตัวได้ภายในราว 12 สัปดาห์ ซึ่งจะปูทางไปสู่การเปลี่ยนแปลงระบอบครั้งสำคัญในตลาดฟอเร็กซ์เข้าสู่ไตรมาส 4"
"ดอลลาร์กำลังเผชิญแรงกดดันอย่างชัดเจน แต่ความเสี่ยงยังคงแตกต่างกันไปตามคู่สกุลเงินและประเภทสินทรัพย์ ความโดดเด่นของหุ้นสหรัฐยังคงอยู่ ขณะที่อคติในการลงทุนในประเทศที่แข็งแกร่งกว่าในตลาดตราสารหนี้ หมายความว่าผลกระทบส่วนเพิ่มจากการป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนต่างประเทศน่าจะมีขนาดเล็กกว่า โดยเฉพาะในตราสารอายุสั้น หากไม่มีความไม่สอดคล้องด้านนโยบายครั้งใหญ่ เรามองว่าการเคลื่อนไหวในปัจจุบันเป็นการปรับสู่ภาวะปกติอย่างเหมาะสมของการเปิดรับสินทรัพย์สหรัฐในหมู่นักลงทุนต่างชาติ"
"ในตลาดฟอเร็กซ์ ควรเพิ่มสัดส่วนการป้องกันความเสี่ยง USD ต่อไป แทนที่จะลดการถือครองสินทรัพย์สหรัฐโดยตรง พร้อมมองการอ่อนค่าของดอลลาร์ว่าเป็นการปรับการเปิดรับโดยรวมเข้าสู่ภาวะปกติ มากกว่าจะเป็นการล่มสลายของความโดดเด่นเหนือกว่าของสหรัฐ"
"เว้นแต่สัญญาณด้านการคลังหรือนโยบายการเงินจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แนวโน้มที่มีแรงต้านน้อยที่สุดยังคงชี้ไปสู่การชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทนเพิ่มเติม และการปรับการเปิดรับดอลลาร์เข้าสู่ภาวะปกติอย่างต่อเนื่อง"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
