周五因霍尔木兹海峡“完全开放”的消息导致美元抛售后，美元因美伊之间更强硬的言论以及美国海军扣押一艘伊朗货船而略有回升。投资者似乎乐于关注这一危机的解决方案，但我们认为现在期待美元广泛的熊市趋势恢复还为时过早。

美元：寻找新的稳定状态

周五伊朗当局称霍尔木兹海峡“完全开放”的头条新闻，让我们看到了如果危机结束，美元可能交易的水平。这相当于DXY在97.50/98.00区间附近，欧元兑美元略高于1.18。

就近期焦点而言，问题在于投资者是否会收到有关巴基斯坦重启和平谈判的更多积极消息，或者双方是否会继续强硬发言并可能在明天两周停火期限前采取更强硬行动。今天衡量任何进展的基准可能是伊朗是否派遣谈判代表参加和平谈判，因为美国代表已经在前往那里途中。市场的氛围是担忧的，但也看到向解决方案迈进的进展。

和平谈判的断断续续使人们关注能源流何时能完全恢复，以及高油价是否会开始渗透到经济的其他领域。我们注意到美联储克里斯托弗·沃勒周五在美联储禁言期前发表的另一场精彩演讲，题为“一次又一次的短暂冲击”。回想沃勒在1月投票支持降息，他现在的观点是，能源价格维持高位的时间越长，这次油价冲击加上关税冲击，越有可能使通胀预期失锚。对他来说，通过5Y5Y通胀互换得出的5至10年美国通胀预期非常重要。从3月底接近2.30%的低点，这一预期现已交易于2.41%。若升至2022年初见过的2.70/2.80区间，可能会终结今年美联储宽松的任何希望。

谈及美联储并展望本周，明天可能是市场最重要的一天。除了即将到期的停火外，我们还有凯文·沃什在参议院银行委员会的美联储主席提名确认听证会。他预计在利率上将持鸽派立场，但在美联储资产负债表规模上将持鹰派立场。明天将有更多相关信息。周二还将公布3月美国零售销售数据，预计尽管能源价格高企，零售销售仍将保持稳定。

我们不认为美元会立即恢复年初那种温和下跌的态势，预计DXY将在98.00/98.50附近区间波动。

欧元：一周的调查数据

本周初欧洲央行官员将频繁发声，周四开始进入禁言期。主要信息仍是欧洲央行准备在必要时采取行动（加息），但需要更多时间。这意味着市场已排除了4月30日加息的可能性，目前对6月加息的概率约为50%。我们的团队认为欧洲央行确实会在6月加息。

除欧洲央行官员外，欧元区日程以商业和投资者调查为主。明天德国ZEW指数公布，周四欧元区4月PMI数据发布，周五则是IFO指数。3月商业调查数据并未如预期般糟糕，值得关注本月是否出现明显恶化。

我们目前对风险持谨慎态度，预计欧元兑美元的稳定水平更接近1.17区间。

英镑：关注首相斯塔默

尽管市场大幅削减了今年英国央行加息预期，英镑表现尚可。市场仍预计今年加息25个基点一次，而我们的团队认为利率将保持不变。不过，除非油价下跌，否则这次加息可能不会被市场完全排除。

英国政治也是一个小问题。首相基尔·斯塔默今天将在议会发表声明，可能会纠正前英国驻美大使彼得·曼德尔森审批过程的记录。这将是斯塔默首相的艰难时刻，并将延续到明天，届时参与审批过程的高级公务员也将出席议会听证会。

本周英镑兑美元可能会回吐近期大部分涨幅，首个目标位于1.3380/3400区间。

中东欧：上周五涨幅面临考验，但市场韧性增强

本月下半月中东欧地区传统上较为平静，而全球头条新闻显示美伊冲突再度升级，预示本周将依然忙碌。

今天捷克将公布3月PPI，预计不会引起市场太大关注。明天波兰将公布包括工资和工业产出在内的3月劳动力市场数据。周三，我们预计土耳其央行将维持37.00%的利率不变，符合调查预期。然而，市场定价显示部分加息预期，反映出国内环境及尤其是全球能源价格上涨对通胀的压力。

在匈牙利，我们还将关注选举后局势及新政府组建情况。周日的最终选举结果显示获胜的提萨党获得额外议席（199席中的141席），进一步巩固了议会中的多数地位。

周末美伊冲突再度升级后，市场预计将以风险规避情绪开盘，尽管近期已有强劲反弹。周五我们看到该地区利率普遍上涨，今天将面临考验。

然而，显然市场对来自中东的负面消息的抵抗力正在增强，因此我们预计今天利率和外汇市场对周五涨幅的修正将只是部分的。特别是匈牙利资产应继续受益于选举后的积极消息，预计欧盟资金将尽早解冻。反过来，我们认为任何修正都会被市场视为新的多头机会。如果美伊冲突进一步升级，预计欧元兑匈牙利福林将在未来几天或几周内进一步跌破360。