欧元区：信心疲软蒙上活动前景阴影—

欧元区：信心疲软蒙上活动前景阴影——法国兴业银行

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法国兴业银行（Societe Generale）经济学家指出，4 月份企业和消费者信心下降幅度超过预期，欧盟委员会指数处于多年低点。尽管第一季度国内生产总值（GDP）略有正增长，但国内需求显得疲软，信贷条件正在收紧。

法国兴业银行经济学家指出，4月企业和消费者信心下降幅度超出预期，欧盟委员会指数处于多年低点。尽管第一季度国内生产总值（GDP）略有正增长，但国内需求显得疲软，信贷条件趋紧。他们认为，健康的资产负债表以及人工智能（AI）、能源和国防投资可能成为抵御更大幅度经济放缓的潜在缓冲。

信心下滑，信贷条件趋紧

“令人担忧的是，4月企业和消费者信心持续下滑，幅度超过预期，欧盟委员会经济信心指数降至5年低点，消费者信心降至3年低点。”

“然而，信心减弱并未完全反映在初步的第一季度GDP数据中，欧元区GDP环比仅略低于预期，增长0.1%，其中德国增长0.3%，西班牙增长0.6%，意大利增长0.2%。相比之下，法国经济增长停滞，而欧元区其他地区的增长较2025年第四季度有所放缓（爱尔兰GDP环比收缩2%）。”

“现在的问题是，我们能在多大程度上预期信心减弱会溢出至国内需求，还是活动会表现出更强的韧性，类似于2022年的情况。家庭和企业资产负债表依然健康，因此在需要时有缓冲空间。此外，我们认为人工智能和能源投资的势头依然积极，得益于国防支出的增加和德国的财政刺激。”

“最终的采购经理人指数（PMI）应会确认4月势头减弱，尤其是服务业，而3月零售销售可能再次收缩，德国零售销售环比下降2%。”

“在德国，3月的工厂订单、工业产出和贸易数据可能显示温和增长，但能源价格冲击使前景承压，而法国工业产出可能出现短暂反弹。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）

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