欧洲央行：工资压力指向更晚加息

欧洲央行：工资压力指向更晚加息 - 野村证券

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野村全球市场研究团队认为，欧元区持续的工资压力将使2027-2028年的通胀风险保持在高位。他们指出，市场已经预计到2028年欧洲央行将会有适度的紧缩，并预计央行的下一步行动将是加息，而不是降息，可能在2028年进行两次25个基点的加息。

市场倾向于重新收紧欧洲央行政策

“金融市场预计到2027年12月将加息13个基点，到2028年12月将加息37个基点。在我们看来，来自日益紧张的劳动力市场的中期上行通胀压力，证明市场将下一步行动定为加息而非降息是合理的。”

“虽然2026年的通胀风险偏向下行，但2027年，尤其是2028年的通胀风险，正是欧洲央行最为关注的，明显偏向上行。”

“正如我们之前强调的，来自紧张劳动力市场的上行工资压力，以及2026年和2027年经济增长超过潜在水平带来的上行通胀压力，可能会在2027年底，尤其是2028年，显著增加国内通胀压力。”

“因此，我们认为欧洲央行的下一步行动将是加息而不是降息，这与市场一致，我们预计欧洲央行将在2028年需要加息两次，每次25个基点，以将通胀恢复到目标水平（我们初步计划在2028年3月和9月加息）。不过，风险偏向于更早的加息，如果上行通胀压力比我们预期的更强，可能会有更多的加息。”

“在我们看来，然而，似乎我们正进入一个金融危机前的世界，劳动力市场紧张，失业率低于均衡失业率，GDP增长超过潜在水平；尤其是在服务业，似乎只有德国有闲置的服务产出能力，而欧元区、法国和意大利的经济运行略显过热。”

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)

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