中国：长期停滞路径 – 德国商业银行

BÀI VIẾT PHỔ BIẾN

德国商业银行（Commerzbank）的亨利·郝博士认为，中国房地产市场的下行已进入第五年，正逐渐形成L型停滞，同时伴随着明显的K型区域分化。

德国商业银行（Commerzbank）的亨利·郝博士认为，中国房地产市场的下行已进入第五年，正逐渐形成L型停滞，并伴随着明显的K型区域分化。报告指出，尽管一线城市局部稳定，但开发商融资、开工和需求持续疲软。人口结构和政策限制带来的结构性逆风表明，中国房地产行业将在未来数年内继续拖累经济增长。

L型停滞伴随K型分化

“我们在本次分析中试图回答的问题是，这一下行是否终于接近拐点。今年上半年的最新数据显示，一线城市出现局部稳定。尽管一些分析师将此视为房地产复苏的信号，我们持不同观点，认为中国房地产行业正陷入长期停滞期。”

“库存压力是区域分化最明显的表现。截至2026年5月，一线和二线城市的平均去化周期分别降至21个月和27个月，显示出逐步消化过剩供应的趋势。相比之下，低线城市仍背负数千万套未售住房，平均去化周期约为84个月，约七年之久。”

“2026年上半年，房地产开发商可用资金同比收缩18%（见图表5）。开发商资金的主要来源传统上依赖预售和按揭贷款。随着购房者退缩，这一收入来源已枯竭。”

“这也反映在开工数据上。新开工面积已降至2021年7月水平的仅24%。这是衡量开发商信心的最前瞻性指标。”

“综上所述，我们坚持认为中国房地产行业正陷入L型轨迹。市场正在形成一个永久性、缩减规模的基线。这种L型复苏伴随着严重的K型分化。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。 了解更多。）

FXStreet

Hơn một triệu người dùng dựa vào FXStreet để có dữ liệu thị trường thời gian thực, công cụ biểu đồ, góc nhìn chuyên gia và tin tức Forex. Lịch kinh tế toàn diện và các hội thảo web giáo dục giúp nhà giao dịch luôn cập nhật và đưa ra quyết định có tính toán. FXStreet có khoảng 60 nhân sự, chia giữa trụ sở Barcelona và nhiều khu vực toàn cầu.

Đọc thêm

Item 1 of 0