伯恩斯坦分析高通收购Tenstorrent的潜在交易！
作者 Michael Rodriguez
更新: 17 Jun 2026
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高通正与人工智能芯片初创公司Tenstorrent洽谈收购事宜，伯恩斯坦维持对高通的市场表现评级，并未对财务模型作出任何调整！
高通正与人工智能芯片初创公司Tenstorrent洽谈收购事宜，传闻收购价格在80亿至100亿美元之间。伯恩斯坦维持对高通的市场表现评级，并未对财务模型作出任何调整。伯恩斯坦认为此次交易具有一定的战略逻辑，但同时也指出了估值和人才留存方面的实际风险。
Tenstorrent专注于设计基于开源RISC-V架构的高性能人工智能及机器学习处理器，产品线涵盖PCIe卡、开发者工作站、企业级集群，以及基于RISC-V的IP授权和人工智能硬件SDK。此次交易的战略逻辑相当清晰，近期市场对专注于低延迟推理的人工智能初创公司追捧不断，因此完全可以理解Tenstorrent如何契合高通的产品组合，这将进一步补充高通现有的CPU、ASIC、服务器机架及IP业务。
高通在RISC-V领域的布局已持续一段时间，并于2025年底收购了RISC-V计算领域的参与者Ventana。此次交易可作为高通降低对Arm架构依赖的对冲手段。近年来，两家公司关系趋于紧张，并最终因高通此前收购Nuvia一事引发诉讼，高通于2024年底在该案中取得决定性胜利。收购Tenstorrent至少能够增强高通对替代计算架构的探索能力。
在任何潜在交易中，最受关注的人物是Tenstorrent首席执行官Jim Keller。这位业界传奇人物曾主导AMD的Zen架构以及苹果A系列iPhone芯片的研发，于2020年底至2021年初离开英特尔公司后加入Tenstorrent。
然而，伯恩斯坦以Nuvia收购案作为前车之鉴，尽管该收购最终提升了高通的处理器能力，但几乎整个Nuvia团队在锁定期届满后便相继离职。类似情况是否会使Tenstorrent收购案最终流于形式，在伯恩斯坦看来，这是一个值得认真对待的疑问。
行情解读：
高通与Tenstorrent均未就相关谈判传闻公开置评。随着高通分析师日临近，这或许将成为管理层就公司并购立场及人工智能计算战略方向作出表态的重要场合。在此之前，伯恩斯坦选择持续关注事态进展，而非更新其展望，维持对QCOM相当于持有的评级，静待交易传闻的进一步发展。
Michael Rodriguez brings 14 years of equity market experience with a CFA designation and an MBA in Finance from New York University. His coverage spans global equity markets, with expertise in the technology, healthcare, and financial sectors. He is also a regular contributor to industry journals, writing market commentaries that make complex equity trends accessible to both retail and institutional readers.
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