Banxico：立场灵活，但上行风险犹存——Rabobank

Rabobank的Molly Schwartz和Christian Lawrence指出，Banxico将隔夜利率维持在6.50%不变，但明显淡化了前瞻性指引，使墨西哥政策与市场预期的Federal Reserve政策动向脱钩。通胀预测整体基本不变，核心CPI小幅上调，风险仍偏向上行。Rabobank预计Banxico将把利率维持在6.50%，但认为风险平衡倾向于未来加息。

政策按兵不动，但指引趋于温和

“Banxico宣布将隔夜政策利率维持在6.50%，这基本符合市场预期。不过，我们确实看到Banxico货币政策声明中出现了一些值得注意的变化。尤其是，央行作出了如下调整：”

“展望未来，管理委员会将在考虑持续通胀回落进程及其决定因素预期表现的基础上作出决策，其中包括汇率向消费者价格的传导、经济闲置状况以及通胀预期。由于墨西哥的宏观经济状况与美国不同，货币政策不必机械性地对联邦基金利率的预期调整作出反应。央行重申其对首要使命的承诺，以及继续努力巩固低且稳定通胀环境的必要性。”

“展望未来，管理委员会预计，将基准利率维持在当前水平是适当的。其认为，当前货币政策立场足以应对宏观经济环境带来的挑战，包括与国际环境相关的挑战。央行重申其对首要使命的承诺，以及继续努力巩固低且稳定通胀环境的必要性。”

“尽管Banxico已表明，未来继续维持当前基准利率可能并不合适，但央行在声明中也未释放出强烈的方向性信号。鉴于我们预计Fed将把隔夜政策利率维持在当前水平，且风险平衡两端的压力仍然存在，我们认为Banxico未来将把隔夜政策利率维持在6.50%，不过风险偏向于加息。”

“央行的通胀预期整体基本保持不变，仅对今年第三季度和第四季度的核心CPI预测作出小幅上调。然而，随着油价上涨，央行通胀前景面临的上行风险也随之增加。央行还指出，墨西哥经济持续存在的闲置对通胀具有抑制作用，但同时表示，‘在预测期内，通胀走势的风险平衡仍偏向上行。’”

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