随着财政担忧加剧日元承压，英镑走高

• 受日元全面走弱推动，GBP/JPY周二获得强劲上行动能。
• 交易员无视美日联合干预，因市场对日本财政状况的担忧升温。
• 英国与日本之间较大的利率差距使日元套息交易保持活跃，并进一步提供支撑。

GBP/JPY延续前一交易日自209.50附近（即近五个月低点）展开的反弹走势，并于周二进一步获得后续买盘推动。由于日元（JPY）整体走弱，现货价格在欧洲时段早盘升破212.00关口后，似乎有望在日内涨势基础上继续上行。

随着交易员对美日联合干预外汇市场的影响逐渐淡化，市场对日本财政状况恶化的担忧再度升温，促使日元遭遇新一轮抛售。事实上，日本执政的自由民主党（LDP）支持一项提案，计划自2027年4月起将食品消费税从8%下调至1%，为期两年。此外，日本政府还提议每年发放约6000亿日元的现金补贴，定向支持低收入和中等收入家庭，作为纾困方案的一部分。然而，缺乏明确的资金来源机制被视为关键隐忧，这正在对日元构成压力，并成为推动GBP/JPY上涨的利多因素。

除此之外，日本与包括英国在内的其他主要经济体之间持续存在的较大利率差，也导致日元相对表现落后。日本央行（BoJ）已摆脱超宽松货币政策时代，并于6月将短期利率上调至1.00%，为1995年以来最高水平。与此同时，英国央行（BoE）的基准利率为3.75%，两者之间仍有约275个基点（bps）的差距。在市场担忧中东危机将继续令日本经济承压的背景下，这使日元套息交易维持活跃，而这也被视为支撑GBP/JPY的另一项因素。

根据TD Securities的观点，近期官方对日元的最新一轮支持措施，更应被理解为一种战术性举措，而非结构性转变。分析师指出，“最近这轮日元干预”反映出日本政府正在“通过外汇市场争取时间，以便财政政策从根本上带动全球对日元计价资产的需求”，这意味着日元能否持续走强，最终将取决于财政措施如何重塑投资者对日本风险资产的偏好。在货币政策方面，TD Securities警告称，“除非日本央行以较快节奏连续加息（可能每个季度一次）至2%”，否则市场预计日元将恢复下行趋势。