加元：脆弱复苏与美国挂钩——Commerzbank
德国商业银行外汇分析师Michael Pfister指出，加元近期走弱，与加拿大实体经济脆弱复苏的态势形成反差。劳动力市场数据、国内生产总值（GDP）的意外向好以及更强劲的PMI均表明经济状况正在改善，而CAD仍然在很大程度上受到油价以及相较美国吸引力较弱的加拿大利率预期影响。德国商业银行预计，EUR/CAD将在1.60–1.62附近波动，USD/CAD到2027年底将回落至1.35附近。
加元在油价与美国风险之间的复苏
“如今这已成为一幅熟悉的景象：加元今年再次成为G10货币中表现最差的货币之一。但这一次的条件实际上要有利得多。加拿大央行进一步降息的空间实际上已几乎耗尽，而伊朗冲突推动能源价格显著上涨，这对加拿大出口有利。”
“此后，市场已修正了这些预期，目前对加拿大央行的预期甚至落后于日本央行。这是USD/CAD走高的主要原因之一：市场预期加拿大央行加息次数更少，而对美联储则计入了更多加息预期。”
“近几个月来，加元走势与油价密切联动，这一点不难理解。除非霍尔木兹海峡能够持续保持开放，否则这一趋势可能会延续。然而，油市波动掩盖了这样一个事实：加拿大实体经济近几个月已开始出现脆弱复苏。与美国的关系对这一轮回升至关重要，因此对加元而言也同样关键。”
“领先指标显示，这一趋势很可能会持续。制造业采购经理人指数已稳固地处于扩张区间，出口近期也有所增加。简而言之，尽管目前我们掌握的数据还只有几个月，但看起来加拿大实体经济至少在当前阶段正在再次改善。”
“我们在基本面上仍然乐观，认为这一次的复苏将更具可持续性，加元也终将在未来几个月重新开始升值。但这可能会是一条漫长的道路，其间还可能受到美国总统因素带来的挫折。”
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