随着通胀加速升至3%，加元兑欧元走势承压

• 尽管加拿大通胀数据强于预期，EUR/CAD仍升至1.6070附近。
• 加拿大7月整体通胀同比加速至3%，高于6月的2.8%。
• 市场对欧元区再次加息的预期继续为欧元提供支撑。

周一，EUR/CAD小幅走高，撰写本文时交投于1.6070附近，日内上涨0.11%。尽管加拿大通胀加速幅度强于预期，为加元（CAD）提供了一定支撑，但该货币对仍维持偏强走势。

加拿大消费者价格指数（CPI）7月同比上涨3%，此前6月上涨2.8%，并高于市场预期。按月计算，消费者价格上涨0.5%。

加拿大央行（BoC）核心通胀指标（剔除食品和能源等波动较大的组成部分）同比上涨2.3%，环比上涨0.2%。BoC偏好的其他通胀指标也显示价格压力温和增强。Common CPI从此前的2.6%加速至2.7%，Trimmed CPI从1.8%升至1.9%，Median CPI从1.9%升至2%。

根据公布的数据，汽油和旅游团价格上涨推动了7月整体通胀加速，而商店购买食品价格涨幅放缓则限制了整体涨幅。

这些数据可能促使投资者重新评估BoC的货币政策前景，因为持续的价格压力削弱了央行采取更宽松立场的空间。

然而，加元未能相对于欧元（EUR）取得持久优势。由于通胀仍高于该机构2%的目标，投资者愈发相信欧洲央行（ECB）可能进一步收紧货币政策，这令欧元这一共同货币受益。

最新的欧元区国内生产总值（GDP）和就业数据进一步强化了这一前景。继前一季度停滞后，欧元区经济在第二季度恢复增长，同时就业继续以温和步伐扩张。因此，这些数据维持了市场对ECB在9月会议上可能加息25个基点的预期。

因此，EUR/CAD的上涨表明，目前加拿大通胀意外上行对加元带来的支撑，仍不足以抵消市场对欧元区货币政策进一步收紧的预期。

随着Nordea转向按季度加息，市场认为ECB收紧路径将延续

Nordea分析师指出：“ECB在7月会议上传递的信息仍与未来进一步加息一致”，他们“继续预计还将有三次各25个基点的加息，使存款利率升至3%。”不过，他们解释称，上个月已将“这些加息的预期路径从连续加息调整为按季度行动”，其“更新后的基准情景”目前假设“分别在2027年9月、12月和3月各加息25个基点”。

Nordea强调，地缘政治发展可能会实质性改变这一路径：“中东若迅速且持久实现和平，可能减轻ECB进一步加息的压力；而若局势显著升级并对能源市场造成更持久的扰动，则可能导致更快、且幅度可能更大的加息。”即便在较温和的基准情景下，该行仍认为：“即使ECB加息步伐放缓，我们仍认为尤其是长期债券收益率仍有上行空间，支撑因素包括充足的债券供给、欧元体系减少债券持仓以及更高的通胀风险溢价。”