中国：消费转向预示增长放缓——Rabobank
Rabobank的Teeuwe Mevissen指出，中国第二季度国内生产总值（GDP）增速低于预期，国内需求疲弱以及房地产危机加深持续构成阻力。报告认为，北京可能会重新推出消费补贴，并由中国人民银行（PBoC）进行小幅降息，但强调转向消费驱动型模式将意味着未来几年GDP增速在结构性上走低。
随着模式转变，增长放缓
“数据显示，中国经济在7月表现出比市场普遍预期更明显的放缓。中国GDP年初至今增长4.7%，折合同比增长4.3%，而经济学家此前分别预测为年初至今增长4.8%和同比增长4.5%。”
“尽管零售销售和进口数据好于预期，但我们认为，现在还不能断定国内需求已经出现拐点并进入可持续复苏。只要看看房地产行业的价格走势，就足以让人对此产生严重怀疑。”
“事实上，正是这场房地产危机成为压制消费者信心、进而拖累零售销售的主要原因。因此，我们认为，消费补贴和刺激消费的措施很可能会重新回归。此外，我们也继续坚持我们不同于市场共识的预测，即中国人民银行将在今年剩余时间内进行两次各10个基点的小幅降息。”
“展望未来，我们预计中国的贸易伙伴将越来越难以接受当前的贸易关系。这种不安也将日益扩展至所谓‘全球南方’国家。因此，我们认为，中国迟早需要实施重大改革，推动经济摆脱当前强调投资和出口的模式，转向更加依赖国内消费的模式。”
“我们预计，这将在未来几年导致经济增速逐步下降。由此带来的经济增长也很可能低于中国4.5%至5%的增长目标。虽然我们预计中国经济今年将增长4.5%，但预计明年的增速将在4.2%左右。”
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