中国：疲弱PMI增强宽松理由——Commerzbank
德国商业银行的 Dr. Henry Hao 表示，连续两个月广泛采购经理人指数（PMI）收缩，意味着中国国内生产总值（GDP）增速低于官方4.5%-5.0%的目标区间，令北京面临的压力加剧。财政支出正缓慢摆脱紧缩状态，计划在下半年推出新的协调性措施。中国人民银行（PBoC）释放出适度宽松政策信号，并暗示可能下调存款准备金率（RRR）和利率，年末前先发制人的宽松举措可能性上升。
财政与货币支持承压
“连续两个月广泛PMI收缩所累积的影响，加大了北京推出更具实质性政策支持的压力。GDP增速目前低于官方全年4.5%-5.0%的目标区间，且经济在第二季度开局疲弱。”
“在财政方面，政府支出7月同比收缩4.4%，较6月下降11.9%有所改善，这表明此前对经济活动造成较大拖累的财政紧缩立场正在逐步缓和。财政部副部长廖岷确认，新的协调性财政和金融政策正在起草中，计划于下半年推出，这表明财政应对措施正在进行校准。”
“在货币方面，PBoC第二季度货币政策执行报告重申将坚持适度宽松政策，并承诺加强逆周期调节，同时暗示计划更多运用隔夜逆回购操作作为流动性管理工具。”
“随着8月PMI数据进一步显示需求端脆弱性，而财政政策落地进度滞后，年末前实施先发制人货币宽松的理由已经增强。”
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