人民币：信贷疲软或促使中国人民银行放松政策——德国商业银行
德国商业银行的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，USD/CNY 在 6.75 附近保持稳定，而他们的模型显示中国人民银行设定的中间价应略强一些。预计中国 7 月信贷和货币供应数据将显示温和放松，若数据表现疲弱，将进一步印证私人部门借贷需求低迷，并加大中国人民银行推出更多定向货币宽松措施的压力。
中国信贷数据对人民币至关重要
“中国将于本周公布 7 月信贷和货币供应数据，市场正密切关注，在一连串令人失望的数据之后，国内需求是否正趋于稳定。市场普遍预计，M2 同比增速将从 6 月的 8.0% 小幅放缓至 7.9%，而 M1 预计将从 4.0% 降至 3.9%。年初至今的社会融资规模预计将升至 21.9 万亿元人民币，高于 6 月的 20.8 万亿元人民币，不过人民币新增贷款余额预计将从此前的 10.7 万亿元人民币小幅降至 10.6 万亿元人民币。”
“如果本周信贷数据弱于预期，将进一步强化这样一种观点：私人部门的借贷意愿仍然低迷，这与 6 月社会融资规模低于预期时所反映出的情况一致。”
“在财政方面，中国已完成约 90% 的 2026 年地方政府债务置换额度，1.8 万亿元人民币的隐性债务已被置换为官方债券。与此同时，地方政府新增专项债发行规模已达 2.5 万亿元人民币，约占全年 4.4 万亿元人民币额度的 58%，这意味着下半年仍有相当大的加速空间。”
“若 7 月信贷数据疲弱，将加大中国人民银行进一步放松政策的压力。央行已表示，计划使货币政策更具针对性和灵活性，同时继续以 7 天期逆回购利率作为主要政策锚。”
“在外汇市场方面，USD/CNY 基本持平于 6.75，离岸 USD/CNH 昨日上涨 30 个点至 6.75。”
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