人民币：在需求疲弱下缓慢升值——Commerzbank
德国商业银行的Volkmar Baur指出，由于国内需求依然疲软，中国经济增长仍由出口驱动，投资和零售销售承压，汽车销量下滑。尽管贸易顺差扩大对人民币形成支撑，但他强调，人民币兑美元的升值步伐已经放缓，并预计鉴于国内经济持续疲弱，后续仅会逐步温和升值。
出口驱动型增长抑制人民币涨幅
“今年前八个月，投资较去年同期下降7.2%，这意味着8月份投资同比可能下降约11%。除建筑业外——该行业新开工面积同比再次下降逾30%——基础设施和制造业投资也继续下滑。”
“与此同时，零售销售同样令人失望，同比仅增长0.4%。若从这些名义数据中剔除通胀因素，实际销售同比反而下降0.4%。”
“因此，中国经济增长仍持续由出口带动。上周公布的数据显示，中国贸易顺差继续扩大，从而支撑经济增长。高额顺差也有助于支撑人民币，因为外国资本持续流入中国。”
“然而，从人民币兑美元的表现来看，人民币升值近期已明显失去动能。今年前几个月，人民币兑美元仍以每月约1%的速度升值（3月伊朗冲突爆发之初除外）。但最近，这一升值速度已放缓至每月约0.5%。”
“我们认为，国内经济疲弱是其中一个因素。而且由于这种疲弱态势可能持续，我们预计今年剩余时间内，人民币兑美元只会继续缓慢升值。”
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