韩元：基本面提供支撑，但涨势放缓——Commerzbank
Commerzbank的外汇分析师Charlie Lay和Moses Lim指出，自6月下旬以来，韩元兑美元已上涨近15%，其推动因素较少来自经常账户顺差，更多来自资金流动结构性的变化。他们强调，国民年金公团（NPS）外汇对冲增加、企业与ADR相关的资金汇回，以及韩国央行（BoK）支持下的强劲基本面，均提供了支撑；但预计在当局抑制进一步升值的情况下，短期内USD/KRW将在1,330–1,380附近盘整。
韩元上涨遇上资金流结构性转变
“不过，自6月底以来兑USD升值近15%后，轻松获利的阶段可能已经过去。”
“BoK预计，经常账户顺差将在2026年达到创纪录的4500亿美元，并在2027年维持在4300亿美元的高位，这主要受半导体出口繁荣推动；与此同时，其连续加息以及持续偏紧的政策倾向也提供了额外支撑。”
“经常账户顺差以及韩国央行的鹰派表态应会继续为KRW提供支撑，但鉴于此前涨幅强劲，我们预计短期内将进入盘整阶段。”
“因此，KRW进一步升值的步伐可能会更加温和，我们预计短期内USD/KRW将在1,330-1,380附近盘整。”
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