道琼斯工业平均指数在德黑兰的条件下再创纪录

• DJIA交投于54,500附近并创下历史新高，较7月高点高出约1,400点。
• 7月私营部门就业人数增加4.4万，低于预期的7万，前值为9.8万。
• 霍尔木兹海峡重开草案条款包含伊朗收取相当于货值5%至7%的过境费。

周三，道琼斯工业平均指数交投于54,500附近，上涨0.76%，刷新历史高位，较其7月初创下的高点高出约1,400点。买盘支撑来自霍尔木兹海峡有望在数日内重新开放，此前华盛顿取消了新一轮打击行动，并释放出转向谈判的信号。同一交易时段传出的重开草案条款显示，入境航运将经由伊朗水域通行，并对以往从未被收费的货物征收费用。

附带代价的重开

谈判是在德黑兰与马斯喀特之间进行，而非德黑兰与华盛顿之间。当前摆在桌面上的文本提出一项为期60天的临时安排：进入海湾的船只将通过位于伊朗领海内的北部航道通行，而出境航运则在伊朗协调下经由阿曼水域南下。德黑兰正寻求收取相当于货值5%至7%的过境费。马斯喀特提出的水平更接近3%，而华盛顿则希望完全不收费。

战前，霍尔木兹海峡对所有航运开放且不收取任何费用，因此如今被市场视为利好的重开，实际上是将地图上最重要的咽喉要道变成了按次计费的通道，而且由关闭它的一方来运营。地区官员在通讯社报道中对“接近达成协议”的说法提出质疑，称控制权的定义和收费机制都仍未敲定。股市此前对海峡关闭五个月几乎视若无物，仿佛封锁毫无成本，如今却为其重开付出了创纪录的定价。

若结合供应端形势来看，这一让步就更容易理解。指挥官们在7月曾表示，这场行动正面临弹药短缺，而最新通讯社报道称，美国陆军的远程精确导弹库存已接近见底。由弹药库深度不足引发的暂停，本质上早已是库存问题而非协议问题，而当对手方开始为此定价时，局面就演变成了如今这些条款。

招聘走弱，价格未降

7月私营部门就业人数增加4.4万，市场一致预期为7万，前值为9.8万，而美国供应管理协会（ISM）服务业调查也从另一个角度传递出相同信号。整体采购经理人指数（PMI）为54.1，虽低于预期的54.5，但高于前值54，仍处于扩张区间。新订单指数从55.1升至57.2。就业指数则从51.2降至47.4，跌入萎缩区间，并录得自3月以来最弱读数。

同一份报告中的价格分项却走向相反，ISM支付价格指数从67.7升至70.3，其12个月均值也升至2023年4月以来最高。需求回暖、招聘收缩、投入成本加速上升，这一份调查几乎浓缩了整个服务业经济的现状，而这并不是一个应与历史新高相匹配的调查结果。

疲软的就业数据通常会提升降息预期，但当前利率定价并未体现这一点。7月30日的定价显示，2026年每次会议的降息概率均为零，而到9月16日至少加息一次的概率为59.2%。纽约开盘前的日程中有两位Fed官员讲话，一位偏鹰派，一位偏中性；而被归为中性的那位恰恰是7月持异议的官员，他在当天持续强调当前政策并不具有限制性，现在是时候开始上调利率了。

由30只股票价格堆出的纪录高位

随着交易时段推进，三大指数的步调开始分化。三者在盘中高点时均上涨，其中蓝筹股指数涨幅一度超过1%；但随后S&P 500涨势趋平，纳斯达克综合指数转跌，而道琼斯工业平均指数仍维持约0.75%的涨幅。

在指数内部，人工智能（AI）交易的影响大致相互抵消：Alphabet (GOOGL)在确认其AI部门重组以及首席科学家在任27年后离职后显著下跌；与此同时，Nvidia (NVDA)则显著上涨，因SpaceX (SPCX)表示将其AI计算基础设施完全建立在Nvidia处理器之上。两者均为指数成分股。

当日跌幅最大的两只股票位于指数之外：Advanced Micro Devices (AMD)因调整后盈利仅略高于预期而显著下跌；SpaceX则在自6月上市以来的首份季度报告发布后大幅走低，报告显示其第二季度资本支出激增六倍至184亿美元。这个一向因价格加权结构而被指责在科技交易中落后的指数，这一次恰好剔除了当日最大输家，同时保留了赢家。

周五的数据才是关键

美国非农就业报告将于周五12:30 GMT公布，市场一致预期为增加8万，前值为5.7万；失业率预期为4.2%，与前值4.2%持平；平均时薪预期为环比0.3%、同比3.5%；劳动参与率前值为61.5%，更广义的就业不足指标前值为7.9%。周四将公布初请失业金人数，预期为20.2万，前值为19.7万，同时还将公布第二季度初值劳动生产率和单位劳动力成本。

考虑到私营部门就业仅增加4.4万，且服务业就业指数已陷入萎缩，8万的一致预期更像是一个应被质疑的数字。而薪资数据更为重要，因为它直接关系到服务业调查刚刚反映出的成本故事。本月没有议息会议，因此在9月决议前还将迎来两份就业报告。

关键水平

阻力位：上方没有历史套牢区，因此当日高点略低于54,750将是首个关注位，其上方的下一个整数目标位为55,000。

支撑位：当日低点54,200附近是第一道支撑，其下是54,000整数关口，再往下则是7月初创下的53,300附近纪录高点回踩确认位。50日指数移动平均线（EMA）位于51,900附近，较现价低逾2,500点，本周暂不构成影响。

倾向：54,000上方看涨。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于37附近，这意味着指数虽处于历史高位，但其动量振荡指标仍处于区间下半部，显示7月回落后动能尚未耗尽，而非已经衰竭。若日线收于54,000下方，则该判断失效；而这一判断面临的风险更多来自消息面而非技术位，因为自4月以来，同样的“和平交易”已被市场回吐过四次。

道琼斯日线图