欧元兑日元持稳，因市场对 ECB 与 BoJ 加息的押注相互碰撞

• 周三，EUR/JPY交投于184.70附近，日内基本持平。
• 市场对日本利率上升的预期支撑日元，而财政担忧限制了其升值空间。
• 欧元区通胀持续高企，也强化了市场对欧洲进一步收紧货币政策的预期。

截至发稿，周三EUR/JPY交投于184.70附近，日内小幅下跌0.03%。由于市场对日本央行（BoJ）再次加息的预期升温，日元（JPY）受到提振；与此同时，欧洲央行（ECB）进一步收紧货币政策的前景也为欧元（EUR）提供支撑，令该货币对难以找到明确方向。

日本方面，投资者正加大对日本央行未来几个月再次加息的押注。据路透社报道，日本央行正考虑最早于9月加息，而隔夜指数掉期显示，市场已计入约80%的加息概率。这些预期支撑了日元，并暂时限制了EUR/JPY的上行空间。

投资者目前正等待周五公布的日本全国消费者价格指数（CPI）。如果通胀持续高于日本央行2%的目标，可能会进一步强化市场对后续货币紧缩的预期，并提振日元。

不过，围绕日本公共财政的担忧正在限制日元升值。日本首相高市早苗提议将食品消费税在两年内下调至1%，但尚未提出可用于弥补该措施影响的替代收入来源。该提议加剧了市场对日本财政前景的担忧，并可能对日元构成潜在阻力。

与此同时，最新欧元区通胀数据公布后，欧元仍获得一定支撑。7月欧元区调和消费者物价指数（HICP）同比上涨2.9%，高于6月的2.8%，与初值一致，并继续高于欧洲央行2%的目标。核心通胀也从2.4%加快至2.5%。

这些数据强化了市场对欧洲央行将继续其加息周期的预期。根据ECB Watch工具，市场目前计入9月加息25个基点的概率为96%，这将使政策利率升至2.5%。

欧洲央行首席经济学家Philip Lane周二表示，欧元区通胀约为3%，仍然过高，即便与此前高点相比这一水平看起来并不算高。他的言论叠加最新通胀数据，帮助欧元抵御日元走强的影响，并使EUR/JPY维持在184.70附近。

Standard Chartered上调对日本央行路径的预期，指出加息可能提前且日元风险持续存在

Standard Chartered分析师已将对日本央行收紧政策的预期提前，目前预计日本央行“将于9月18日加息25个基点，而此前预期为10月”。他们还预计本轮周期将持续更长时间，并表示“我们现在预计在9月之后，日本央行还将分别于2027年第一季度和第三季度各加息25个基点，而此前预期为10月和2027年第二季度各加息25个基点”，这意味着“本轮加息周期的终端利率将由此前的1.5%上调至1.75%”。即便如此，他们仍警告称，“我们怀疑日本央行能否比市场更鹰派，因为市场目前计入到2027年底终端利率约为2.0%。”

在汇率方面，Standard Chartered重申，“当USD/JPY接近160时，我们不排除期间进一步进行外汇干预的可能；我们仍预计USD/JPY在第三季度末为158，第四季度末为160，因为对收益率不敏感的资本外流将拖累日元。”他们指出，“近期日本与美国为稳定日元而进行的协调，凸显了双方对货币过度疲弱所带来通胀后果的共同担忧”，这也突显出汇率问题在政策层面的敏感性。

该行还指出，其基准预期面临若干潜在挑战，并警告称，“我们的观点面临的风险包括：日本央行近期进一步释放鹰派意外信号、本地投资者出现资金回流迹象，以及首相高市早苗放弃其偏鸽派、以刺激增长为导向的政策立场。”