美联储：加息路径受供应冲击制约——BNY
BNY Markets的John Velis认为，当前美国通胀正受到核心PCE中对利率不敏感的组成部分推动，这限制了美联储进一步收紧政策的有效性。他预计2026年12月还会再加息一次，但鉴于此次通胀冲击的性质以及潜在的需求破坏，他质疑市场对2027年所计入的全部加息是否都会落地。
政策加息面临结构性通胀限制
“我们预计，美联储将在2026年12月会议上再加息一次。进入2027年后，我们不太确定美联储是否能像市场定价所反映的那样继续进行那么多次加息。答案取决于在当前通胀冲击下，更紧缩的政策究竟能发挥多大作用。”
“如果收紧政策只是起到给需求降温的作用，却无法影响那些对当前服务业通胀构成关键推动的价格，那么我们可能会看到美联储明年不得不放松立场。”
“这并不是说我们不同意加息，也不是说我们不认同利率还会继续有所上升的预期。我们的观点是，当前的政策框架更多是为了维护信誉以及美联储抗击通胀的公信力，而不是依靠加息本身来抑制通胀，除非需求也同步受到压制。”
“目前，我们理解市场偏鹰派的定价，但我们正在关注那些可能改变前景的意外后果。”
“即使我们看到能源价格出现一些令人欣慰的缓解，相对于现状形成正面的供给冲击——并且经济也作出相应反应——这也并不意味着可以排除传统需求驱动型通胀的可能性。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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